地产成交回升投资增速仍居高位哈

地产：成交回升 投资增速仍居高位 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

资数据点评成交回升，投资增速仍居高位国家统计局公布的月份房地产开发投资数据显示：

月投资开工增幅尚未出现明显回落，5月单月新开工量仍居历史同期高位。市场整体去化速度虽未有明显改善，但供应放大促使5月成交量出现回升。融资渠道收窄，开发商越来越依赖自筹方式来补充资金来源。我们判断下半年随着存货累积、资金趋紧、以及土地供应放量，价量僵局有望打破。维持行业中立评级。

中立A支撑评级的要点前5月，房地产投资增速仍处于 4.6%的高位，增速甚至较前4月提高了0. %。我们认为商品房开施工进度调整存在滞后期、保障房拉动等是导致投资增速高企的主要因素。预计下半年开发投资增速将有所放缓，全年落在25- 0%的区间。

5月，供应放大促使成交量出现回升，进而也拉动了月销售面积、销售额累计同比增速回升至9.1%和18.1%。2011年前5个月价格涨幅有所放缓，预计9月起价格下调压力将真正显现。

除定金与预收款、以及自筹资金之外，月其他各项资金来源同比增幅均较前4月回落。融资渠道收窄，开发商越来越依赖自筹方式来补充资金来源。预计房地产领域贷款将继续保持收紧态势，下半年销售不畅的开发企业将面临资金考验。

然后是辽宁和新疆 首选买入5月成交量回升主要动力来自供应回升，市场整体去化速度并未改善。维持行业中立评级，个股仍然倾向优选在淡市中能实现优秀销售业绩的公司，如万科、滨江、金融街等；同时配置受益保障房开发的首开股份等。

投资增速保持平稳，单月开工量仍居高位月，全国完成房地产开发投资18,7 7亿元，同比增长 4.6%，增幅较前4个月提升0. 个百分点。其中，商品住宅完成投资1 ,290亿元，同比增长 7.8%，占房地产开发投资的比重为70.9%。

从供应先行指标来看，月的新开工面积、施工面积分别同比增长2 .8%和 2.4%。月新开工增速较月小幅下滑0.6个百分点。但从单月指标来看，5月单月新开工量1.9亿平米仍处于历史同期最高位以及历史单月第二高位。月施工面积同比增长 2.4%，增速位于去年同期较高水平之上，显示2011年接下来的数月内市场供货量将会比较充足。

从5月开发投资数据仍然处于高位，远远高于固定资产投资增速，我们分析原因包括：1、开施工进度调整存在滞后性；2、保障房开工对投资拉动作用开始体现； 、土地政策对开工的约束等。按照惯例，开发商从年中开始将根据销售表现来酌情调整新开工等各项经营计划，但下半年也是保障房的集中开工期，综合考虑，预计开发投资的增速将从下半年开始逐渐放缓，全年增速落在25- 0%的区间内。