黑色系跌势趋缓鸡蛋连续反弹了

黑色系跌势趋缓 鸡蛋连续反弹

金投期货（）06月09日讯，期货最新消息：黑色系跌势趋缓，螺纹继续挑战3000，鸡蛋连续反弹，随着沪铜的一根长阳，也吹响了有色金属反弹的号角。

早盘，沪铜上涨1.73%，沪锌上涨1.57%，玻璃上涨1.38%，菜油上涨1.14%，鸡蛋上涨1.07%，螺纹上涨0.27%。

锌现货升水极端化 大幅震荡只是预演

相对于2016年而言，精炼锌供需显著偏紧，2016年的锌矿短缺是这一局面的直接原因，逐步下行的加工费对锌冶炼环节构成挤压

，2016年年末和今年3月中国锌冶炼厂联合减产检修即是对上游压力的反馈，作为结果我们看到国内外显性库存屡创新低，现货升水屡创新高的局面。

从大格局来看，与铜市场不同，锌的供应无法短期通过废旧金属回收进行补足，作为长期价格低迷和2011年以来淘汰落后产能的结果，2016年和2017年的锌上游供应具有量上的相对刚性。需求相对来说价格弹性大，锌主要看汽车和建筑，今年汽车产销同比增幅显著下滑，而房地产近期受到资金和政策的影响表现也不乐观，我们看到镀锌板的高库存还是给需求一定的压制。

47000 总体盘面逻辑看，现货紧缺、供应弹性小是近月合约的逻辑，宏观预期和上游复产预期偏负面，供需环比趋弱是远月合约的逻辑。从未来发展的角度来看，行情的关键有两点，一是现货紧缺的真实性，大的贸易商的行为对于近月合约影响很大，一旦抛货，极端的现货升水势必崩塌，特别是资金的可持续性是一个关键点。在贸易商不抛隐形库存的前提下，如果7月合约相当一部分的多头要求交仓，当前仅仅7万吨的国内库存显然引发的结果是拿不出货的空头要主动平仓，行情将向极端化发展。第二点是远期逻辑是否被证伪，随着时间推移，现货逐步消化或者维持一个紧平衡的水平，一旦需求好于预期，特别是三季度末，那么远端的深贴水将被修复，锌价年内可能突破前高。