进入数据周债市等待方向突破

进入本周，物价、投资、外贸和信贷等一系列数据均将陆续发布，迷茫的市场将从中获得什么信号，成为“数据周”的一大看点。但是值得指出的是，也许和前月一样，不同的数据将传递出不同含义，市场如何解读成为疑问。

今日，国家统计局将公布2月份的物价数据，此前PPI已经出现过负值，CPI增速也达到了1%的低点。市场预测，2月份这一数据可能出现六年来首次为负。

这对债券市场有多大的正面刺激作用，市场似乎并不是特别看好。师称，随着物价数据连月保持低位，经济进入通缩，CPI下行的特征已经在市场走势中得到了充分体现，因此即便转负，市场也早有预期，不会做出特别反应，除非下降幅度非常大，超过2%，才可能有效激活债市多头力量。

第一创业证券分析师刘建岩称，虽然物价会明显负增长，但央行行长周小川在上周的“”发布会上强调我国货币政策是多目标制，因此物价的下降也难以单方面引致央行再次大幅放松。

相比之下，信贷规模的大小可能会吸引更多的眼球。因为自2008年12月以来信贷月度新增规模连续超过万亿元，目前盛传2月信贷将再次破万亿大关。一方面，绝对规模的高位让债市担心信贷支持经济快速但实际情况却是在短短的两个小时中复苏，但同时信贷结构的短期化特征又让认为信贷虚增的观点同时出现，一时市场难辨真相。

不过，可以作为经济悲观派论据的可能还有外贸数据。商务部部长陈德铭表示，估计2月份和一季度整个的进出口还是下行趋势。此前也有媒体报道2月份进出口下降幅度均在20%以上，显示外需持续恶化，并不支持经济的快速反转。

除上述数据外，还有一点值得关注的是，周三统计局即将公布1、2月份的投资数据。由于这一指标未按月公布，之前并无具体信息，因此备受关注。更重要的是，在去年末出台的4万亿元经济刺激方案作用下，信贷出现如此大规模增长，调控是否已经在实体经济、投资领域得到了体现，成为观察经济复苏真实性的重要指标。交易员称，近两日这一数据将成为影一味追逐名利响市场的重要因素。