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天齐锂业:碳酸锂价格反弹,行业前景看好

天齐锂业

研究机构：海通证券 分析师：刘博,钟奇,施毅 撰写日期：

事件:

公司10月 0日公布2014年三季报(调整后),月份实现营业收入9.00亿元,同比增长11. %;归属于上市公司股东的净利润2446.78万元,同比扭亏;EPS0.088元/股。预计2014年归属于上市公司股东净利润6 50万元-9500万元,对应EPS0.25元-0. 7元。

点评:

收入增长主要源于去年泰利森并表时间少。报告期,公司完成了对文菲尔德(泰利森)和天齐矿业的并购,基于同一控制下企业合并的会计处理原则,公司自报告期初即将两者纳入合并报表并进行追溯调整。由于泰利森是201 年 月26日被天齐集团收购,因此其201 年一季度业绩并未反映在合并利润表中。因此,收入增长主要源于比较的基数--201 年月数据中仅包含了泰利森二个季度的业绩。

净利润扭亏主要源于去年的非经常性损益。导致公司201 年度亏损的主要原因包括:(1)文菲尔德收购泰利森应缴纳印花税;(2)公司收购文菲尔德应缴纳印花税及定增费用;( )公司对淘汰的老生产线相关的机器设备、房屋建筑物以及配套的备品备件计提的资产减值准备;(4)文菲尔德收购泰利森,于购买日201 年 月26日对泰利森持有的存货以公允价值计量,从而导致销售成本大幅提升。

碳酸锂价格回调后出现反弹,行业前景逐渐明朗。碳酸锂价格前三季度因为无序竞争等原因,出现价格回调,其中工业级碳酸锂价格同比下滑8. 1%,电池级碳酸锂价格同比下滑10.95%。到了10月份,电池企业进入了传统旺季,需求增加,同时锂辉石价格或将上扬对碳酸锂价格形成有力支撑。

三项费用减少主要源于去年巨额印花税。管理费用7085.25万元,同比下降72.59%,主要是去年同期文菲尔德收购泰利森股权缴付印花税2.22亿元;财务费用增长11 .07%,达到 6 .96万元,主要源于贷款增加导致利息支出相应增加;销售费用1484.80万元,同比下降11.24%。

收购银河锂业江苏,开拓日韩高端市场。公司拟通过全资子公司天齐锂业香港以1.22亿美元(折合人民币约为7.56亿元)的初步交易价格现金(自筹资金)收购银河资源全资子公司银河锂业澳大利亚持有的银河锂业国际100%股权。收购完成之后,银河锂业国际及其全资子公司银河锂业江苏将成为公司的全资子公司。银河锂业江苏拥有目他说前国内唯一全自动化生产的先进设备和装置,具备年产17000吨碳酸锂的产能,其电池级产品品质优秀,尤其在钠钾、硫酸根、氯根等指标方面优于行业标准,已经获得了国内主要正极材料生产厂商的供货资格,实现了对日韩高端市场的稳定供货,且地处江苏沿海地区,交通便利,方便产品运往国内外市场。本次收购可以快速扩充公司在锂产品加工环节的优质产能(收购完毕后,锂产品产能将超过 万吨/年)、高度协同公司泰利森锂矿资源的全球性配置。