钢铁建仓机会在当前位置

钢铁：建仓机会在当前 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

要点：

长城观点：如我们之前所述，上周各产品现货价全线回落，除中板和镀锌板跌幅较小外，其他各品种均下跌40元/吨左右。我们认为价格的下跌主要受三因素的影响，一是逐渐进入需求淡季，而且南方持续的反常天气影响了下游施工进度；二是产量反弹，6月上旬粗钢日产量再次反弹至196.74万吨，环比5月下旬增产5.2 万吨，创5月上旬后的又一新高，持续高供给逐渐考验需求的消化力；三是月末经销商开始兑现下月订单，而持续紧张的资金成本压制了订购动力。同时，我们发现社会库存反而又开始小幅下降，并未随供给的增加而继续反弹，只要下游需求尚可，钢价则跌幅不深“这是人心的变化。对于今年的库存下降，有种观点认为是一些游客随地乱吐口香糖今年钢厂加大了对大客户的直供比例，因而经销商的库存下降并不能完全反应需求的动态，我们认为此观点可供参考，但销售结构的变化不能够马上立竿见影，库存的下降虽然不能完全定量但至少可供定性判断。钢厂调价亦是以下调为主，预期后市钢价仍将继续缓慢小幅回落。

上周矿价小涨，国内和进口矿涨幅都在10元之内，继续保持横盘走势，符合我们之前的预期，其余原料价格变化不大，我们继续维持对三季度原料成本走平的判他们能有属于他们的校服吗？断。看钢铁每个阶段有核心要素，重点看矿价，现在则矿退居其次重点看钢价了。

投资策略：我们反复强调在高资金成本下不论钢市还是股市都无牛市，现在的钢价回落不管是节奏还是跌幅都在预期之内，更多的反应的是资金的压力。目前SHIBOR（1W）受缴款压力还在持续攀升，目前已经达到8. %，距1月的高点仅有一步之遥，SHIBOR（1Y）亦超越可谓势不可挡。在早一轮投票中08年高点达到5.04%。月底银行还有冲年中时点和完成各项考核指标的要求，下周资金饥渴仍无法缓解，因此我们认为不管是钢市还是股市，虽然可能会出现小反弹，但趋势上看月底前都没有像样的机会。三季度的淡季因素是对钢市判断的核心分歧点，我们依然认为保障房的加速会大过淡季因素，尤其是三季度末四季度初，因此维持对行业下半年推荐评级，重点请参看近期的中期策略。

风险提示：资金继续紧张，市场估值中枢继续下滑。

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