李鹰鹏医药行业将继续保持较快增速力量

10月14日，国家发改委公布的新医改方案开始征求意见，其中对“加大政府投入”的明确规定，被认为是方案的亮点之一。有分析人士预计，未来三年，因受益政府投入增长和全民医保的逐步实现，医药行业将继续保持较快的增速。

尽管医改方案中，定点生产、定价机制等诸多细节的确定尚待后续文件出台，医改整体推进依旧是渐进的过程，但医药行业部分子行业的整合动作已经在慢慢酝酿。

未来医药市场增量可观

数据显示，未来10年全国卫生费用整体上将增长2.5倍，年均增长约13.5%。而个人支付比例会下降，政府投入将由2006年的1700多亿元增加到2016年的12000多亿元。

农村医疗市场增长将快于城市，未来10年农村人均卫生费用的增长介于16%-25.8%之间；大病统筹医疗市场容量未来10年将面临15倍以上的扩容速度。因此，应用于农村第三终端市场的大量的“大病统筹”类药物都有望借机放量。此外，分析人士认为，随着医改推进，生物制药行业中体外诊断试剂、血液制品等行业也将迎来高速增长。

新医改方案提到“基本医疗保障制度全面覆盖城乡居民，城镇职工基本医疗保险、城镇居民基本医疗保险和新型农村合作医疗参保（合）率达到90%以上。”即将覆盖的城镇居民医保、社区医保、农村医保市场吸引了众多医药企业的关注，城镇职工医保市场也潜藏着巨大的市场增量。

据了解，目前城镇职工的个人医疗保障额度基本在1200元左右，目前实现城镇职工的医疗保险比例为60%左右；新农合的医疗保障额度在100元左右；城镇居民中的医疗保障额度在400元左右。

银河证券研究员李鹰鹏认为，由于城镇职工的个人医疗保障额度相比城镇居民和新农合两个市场的医疗保障额度要高得多，一旦实现比重达到90%的目标，城镇职工医保市场将给医药市场带来很大的增量。

新医改方案中提到“逐步提高筹资水平和统筹层次，缩小保障水平差距，最终实现制度框架的基本统一”。长城证券研究员王茜认为，城市居民医保额度以及新农合医保额度都有望继续提升，达到城镇职工医保的额度水平。

中信建投证券研究员周鸣杰认为，研发能力较强的专科用药生产企业将会在医疗保障制度改革中成为受益最大的一类企业。

也有观点认为，由于基础医疗所用药从生产、流通到使用都受到政府严格管控，受益的将仅有少数具有规模效应的大型药企。

药品定价机制有待细化

对于基本药物制度，新医改方案提到“中央政府统一制定和发布国家基本药物目录”，李鹰鹏认为，此举对医疗机构的约束度将明显提高，由国家实行招标定点生产或集中采购、实行统一零售价，并与报销制度完全结合在一起，可避免掺入地方利益。

李鹰鹏认为，确定定点生产商、配送商，有可能是由中央政府来主导，但也有可能是由地方政府来主导。两种情况对于医药行业发展的影响是很不一样的，如果由中央政府主导，则每种药品可能全国内只有几家、十几家企业生产，易于管理；反之，各地可能招标出不同的生产商，形成地方保护主义。

CFO在企业的战略策划中扮演重要角色 周鸣杰认为，无论是中央政府还是地方政府主导，在进行试点时，可能先由地方政府选择一些企业在全国推开，最终也是全国性的大型企业入选的可能性更大。

对于方案中涉及的药品价格形成机制规定“对新药和专利药品逐步实行上市前药品经济性评价制度，对仿制药品实行上市后价格从低定价制度”，中投证券研究员周锐认为，这对研发创新型医药企业是重大利好，但不利于仿制药企业。

王茜认为，列入基本药品目录里的药品，多数都经过了2005年开始的20多次降价，在价格方面再降空间不大。而医改方案中也提到保障公司的合理利润空间，加上由于基层医疗机构都要使用基本药物目录里的药品，因此对整体国产普药来说都是利好。目前医院的差额加价制度使得医院在使用进口药方面失去动力，而进口药价格一般要比国产药贵两三倍，此后难免面临市场份额受挤压的现实。