宝能系质押万科股权融资估有数十亿哈

核心提示:“宝能系”加杠杆举牌万科后手头紧张，当中部分持股是以收益互换形式享有股票收益，近来回购股票耗资不菲，此番股权质押有补给现金流之意

大手笔加杠杆入股万科后， 手头趋紧，眼下正设法腾挪手中股票换取现金流。最新公告披露，钜盛华已质押万科7.28亿股A股。据财新粗略估算，此举可为钜盛华融得三四十亿元资金。

2015年七八月间， 宝能系 三度举牌房地产巨头万科A（），一时名声大噪，操刀者为其旗下两家公司：深圳市钜盛华实业发展有限公司（下称钜盛华）及前海人寿保险股份有限公司（下称前海人寿）。

截至8月26日， 宝能系 手持万科15.04%股份。其中，钜盛华持8. 8%，前海人寿持6.66%，二者持股数量至今保持不变。 宝能系 也借此稳居第二大股东之位。

允许一人多户之后 就新近股权质押情况，万科在11月11日公告中作了披露：10月15日-11月9日，钜盛华将持有的万科7.28亿股无限售流通A股，质押给鹏华资产管理（深圳）有限公司，占万科总股本的6.59%。

这7.28亿股股票的估值不得而知，但应在百亿元上下。10月15日-11月9日，万科A股股价震荡上行，收盘价介于1 .2 -14.40元间。若以中间价1 .82元估算，此番质押股权价值100.61亿元。

此番质押，质押率也未可知。2015年年中股市震荡过后，风控尺度趋严。深交所无限售条件股份的平均质押率，六七月间摸高至56%，此后一路下行，11月初降至 4%。由此推论，钜盛华此番质押率约在 0%-40%间，以此计算，应可融资三四十亿元。

股权质押乃资本运作常见工具，股东常借此融资。一名券商人士向财新分析：对钜盛华而言，百亿元股票不是小数目，换取现金流当属常事， 就算是土豪，也未必有那么多余粮 。

钜盛华近来确是手头紧张。钜盛华原先手持万科9.26亿股，占万科总股本8. 8%。其中8.89亿股股票，钜盛华是与券商签订收益互换合同，由券商买入，钜盛华仅享有股票收益权，到期须回购或卖出。

钜盛华选择了回购，耗资不菲。结合万科10月22日公告及大宗交易数据可知，钜盛华于10月14日至10月20日间，以大宗交易方式回购 . 2亿股万科股票，耗资47.70亿元，溢价率介乎7.0%-7.6%之间。

此外，10月27日-11月5日间，万科大宗交易共有六次记录，假设均属钜盛华回购，则回购股数达 .97亿股，耗资57.10亿元，溢价率在1.8%-7.0%之间。

宝能系 近年频繁投资上市公司，风格激进。背后实际控制人潮汕兄弟姚振华和姚建辉，也备受资本市场关注。姚振华2000年创立深圳市宝能投资集团有限公司（下称宝能集团）并任董事长；宝能集团持有钜盛华99%股权，钜盛华持有前海人寿51%股权。■