东兴证券资金流入有所减缓市场风格仍然分化牛

东兴证券：资金流入有所减缓 市场风格仍然分化 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

随着各地对接项目的启动 投资摘要：

港股策略：上周两地基金互认推出，7月1日正式执行，强化两地市场持续互通开放的趋势，短期对港股有提振作用。近期港股资金流入减缓，市场进入滞涨期，随着汉能事件的演化，此前已进入或准备进入港股市场的资金谨慎情绪上升。周末内地证监会对A股上市公司及证券公司相关行为整治等消息可能引发的A股市场震荡也将影响港股走势。我们认为深港通开通前，港股市场将处于狂欢后的滞涨期，资金增量有限，市场走势将以盘横为主，风格方面，大盘股稳定而中小盘股将个别轮番上演暴涨行情。中长期，主要影响港股的国际资金面和内地经济面双重收紧，制约港股脱离历史中枢继续上行。我们认为此前港股的普涨行情难以持续，市场已如我们预期开始分化走势，资金南下的最主要两个驱动即套利和对现有A股组合进行补充：从第一个驱动来看，南下资金将重点找寻风格输出下的与A股逻辑契合的热点估值洼地，这部分品种将主要聚集在新兴板块如互联、体育及环保等；第二个驱动，资本将找寻仅在港股上市能对A股现有组合形成补充的品种，这类品种为港股独有的优势板块，主要集中在消费类，区别于现有海外大行覆盖较多的大市值白马消费龙头，港股独有的中小市值优质消费股将是南下资本重点去向。看好体育、新能源环保、TMT、医药、必选消费等板块，对应的具体品种如金山软件、中国民航信息系统、中国软件国际、智美集团、 、联众、浩泽净水、现代牧业。

市场要闻：1）全球要闻：耶伦：若经济改善将在今年加息（2015年5月22日）2)港股要闻：港4月通胀明显回落至2.8%基本通胀率跌至2.4%（2015年5月21日） ）沪港通动态：李小加：推动商品互联互通深港通越快推出越好（2015年5月22日）数据快递:1)全球股市数据快递：道琼斯指数周跌0.22%、标普500周涨0.16%，纳斯达克周涨0.81%；英国富时100周涨1.02%，德国DAX 0指数周涨 .21%，法国CAC40指数周涨2.99%。2）沪港通公司数据快递：上周人合商业、宝信汽车、广州广船国际股份居周涨幅榜前列；中国平安、腾讯控股、香港交易所为单周交易额最大公司；卖空量/流通量前三分别为中国远洋、瑞安房地产、银泰商业；相对A股折价最多的H股前三名分别为上海电气、中海集运、洛阳玻璃股份。