东北证券上半年低迷延续二次创业周期有待开呢

我比她还要紧张。教她一个人 东北证券：上半年低迷延续 二次创业周期有待开启 类别： 机构： 研究员：

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报告摘要：

上半年低迷延续，二次创业周期有待开启。2017年时已过半，私募机构做市制度、大宗交易制度、竞价交易制度、创新层差异化制度、200人股东问题、“三类股东”问题、公募基金入市等政策不确定性仍然让市场的预期难言乐观。当前市场悲观氛围来自政策创新预期落空。

新三板下半年行情将前低后高，三季度大概率延续二季度的行情，持续小幅下跌。随着新的政策周期四季度开启，新三板二次创业周期有待真正开启。

券商做市制度面临显著挑战。券商交易管理端负面行为增多，这意味着券商做市制度面临的挑战越来越显著。在A股IPO加速而新三板政策预期不明的背景下，相对绩优的公司更倾向选择协议转让后IPO。新三板做市股票出现了逆向选择的趋势，做市的成份股发生了消极的变化。另一方面，流动性有退潮的趋势，一些问题与缺陷更充分地暴露显现。

新三板政策协调亟待加强。建议首先由股转公司、证监会来呵护这一片土壤，为其提供丰厚的肥料、重组的浇灌。新三板市场的进一步建设和功能的进一步完善需要金融体系的综合服务，目前一个强有力“手”来实现的对金融资源的协调是非常亟需的。

2017年7月10日至2017年7月14日，三板成指收于1241.57点，较前一周上涨1.34%；成交额18.68亿元，环比减少14.75亿元。此外，本周做市指数收于1047.99点，较前一周下跌0.54%；成交额9.27亿元，环比减少1.67亿元。

上周，证监会一级行业中，制造业、金融业及信息传输、软件和信息服务业成交额分别为165,737万元、66,921万元和60,571万元，居各行业前三名；制造业、金融业及信息传输、软件和信息服务业成交量分别为32,566万股、16,384万股和12,484万股，居各行业前三名。

无论从成交额还是成交量来看，制造业、金融业及信息传输、软件和信息服务业三个行业均处于绝对领先地位，占据整个行业的80%以上。

上周，卫生和社会工作、住宿和餐饮业和农林牧渔业涨幅分别为13.51%、7.41%和4.80%，居各行业前三名；教育、房地产业和金融业换手率分别为0.61%、0.46%和0.40%，居各行业前三名。

精选TOP200组合上周跌幅为2.40%，落后于三板成指和三板做市指数。

上周，共有8家企业披露上市辅导文件，全部采取协议转让方式，平均市值为5.54亿元，平均市盈率（TTM）为23.58。