联讯证券三大逻辑统治股市场计划

联讯证券：三大逻辑统治A股市场 类别： 机构： 研究员：

15M宽带包月资费50美元 [摘要]

沪指实现十一连阳，基本收复2017年11月以来的调整失地。“金融只会迟到但不会缺席”得到证明，有力支撑了指数包括对后市行情的乐观展望。

上周市场仍体现出足够的板块轮动特征，对短期的“连阳”和行情的持续都提供了莫大支持。1）继新年首周“周期-消费”轮动之后，第二周“周期-消费”的轮动再次出现。消费类代表性股票贵州茅台、格力电器迭创新高；周期板块如钢铁煤炭建材有色等均时有表现。2）“金融大蓝筹只会迟到但不会缺席”得到验证，上周停滞些许的金融大蓝筹终于启动，“证券-保险-银行”轮番启动，这是上周市场在周期有所调整指数仍然连阳的重要保证。

回首近2个月市场，先经历了一个月调整，再通过一个月修复，市场慢牛形态依旧，具体表现也无大变，归根结底四个字“价值投资”。1）首要特征是消费白马不惧回调，触底后稳步上涨并屡创新高。2）周期中的化工行业，环保限产下龙头效应明显，且具备成长与周期叠加属性；就更为普遍的周期类行业，由于先前股价调整但后续基本面不差，其盈利被低估。3）就跨年市场，地产板块政策调控存在边际改善预期，从而引领了跨年度行情。

而受益于房地产需求拉动，相关消费如家电、相关周期如建材均在近期有强势表现。

不太理想的层面包括，1）主题投资方面，曾经在8月-11月风起云涌的先进制造，反而在四季度重要会议的催化剂后转为弱势，再一次证明了这两年的市场主流逻辑——价值投资、业绩为王。2）由于行业景气度大幅下滑，电子进入深度调整。3）创业板市场几经折腾，上周再次出现一两日游，主要和风格转换有一定关系。