改中国最赚钱互联网公司阿里巴巴201年业绩

作者：贞元

阿里巴巴是目前市场上最炙手可热的公司之一，围绕它上市的话题在201 年有着太多的传闻和闹剧，注资微博、入股高德、拿下UC等也都被看作是短期内为提升估值而吃下的一粒粒猛药。

遗憾的是201 年结束时，阿里巴巴IPO并未能如愿。但这并不妨碍资本市场对它的热情。近期有外媒报道，美国老虎环球基金(Tiger Global Management)从201 年底陆续从市场上购入价值约2亿美元的阿里巴巴集团股份，按照收购对价阿里巴巴的估值已经高达1250亿美元，这已经超越了在香港上市的腾讯成为中国市值最高的互联公司。而且阿里巴巴并未上市，上述的股票应该来自于一些投资者或持有股份的个人，老虎基金2亿美金的股份收购显然是看好阿里巴巴上市的估值要远高于上述的数字。

看到这则消息我就想知道阿里巴巴是不是真的值这么多钱呢？于是我从雅虎的财报中仔细梳理了阿里巴巴的财务数字，也拿另外两个巨头百度和腾讯的数字做了一个粗略的对比，虽然没有找到上述问题的答案，但是我发现阿里巴巴去年的盈利已经大幅超越腾讯成为中国最赚钱的互联公司，而且阿里巴巴201 年的各项财务指标都异常靓丽。看得出，它是真心想在过去的一年里为股票交易市场增添又一家千亿美金的互联巨头，不过上市未遂，可惜了。下面我们以一些核心的财务数据为基础来进行解读。

需要指出的是由于阿里巴巴集团并未整体上市，所以没有详细的财务信息披露。但是作为阿里集团的股东，雅虎在其季报、年报中对阿里巴巴基础的数据均有所涉及，只是雅虎财报中阿里巴巴业绩的会计期间与日历年度并不一致，其会计期间是从上年10月1日至本年9月 0日，所以雅虎财报中披露的数字会有一个季度的滞后，而且其中不包含支付宝。阿里巴巴集团201 年全年的业绩，为我根据第一二季度披露的数字和之前各季度营收增长情况所做的预测，未必完全准确。

首先，我们来看营收增长的情况

图1和图2分别列出了阿里集团近几年和季度的营收状况，201 年预计阿里集团的营业收入在67.6 亿美金，增速预计在65.64%。除此之外他的毛利润和净利润也都以更高的速度增长，分别为81.5%和467.7%。需要说明的是净利润如此高的增速是因为在2012年阿里支付给了雅虎5.5亿美元的一次性技术使用费用，拉低了全年的净利水平。

单纯的看阿里的营收也许看不出什么，但是对比下电商行业的平均增速就能发现更多了。如图 所示，2011年第一季度阿里巴巴的营收增速是低于行业的，但是之后基本都在行业增其效果更加长久。特别是地域站速之上，今年更是远远领先于行业增速。