电气设备确定性为王荐股位置

电气设备：确定性为王 荐10股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点寻找新能源汽车2.0时代的确定性投资机会：2.0时代政策体系全面调整，不确定性消除，国家长期大力支持不变，但国补退坡对下游带来的成本压力将向中上游传导，新标准和规则将加速行业内公司“优胜劣汰”。面对产业链的巨大发展空间，各板块间将出现分化，龙头有望享受行业高增速。

板块估值回归合理后应寻找高确定性投资机会，供不应求（量价脑子飞快的转着：怎么办？没化妆齐升）板块及具备高EPS的行业龙头将享受市场高溢价。重点推荐:1）产能仍然有缺口、具备高确定性涨价预期的钴（华友钴业、洛阳钼业）和电解液溶剂（石大胜华）；2）有望借助下游巨大市场机会成为细分市场全球龙头的公司。

政策落地之年，把握业绩兑现主线：电力设备板块估值经过市场消化已与2014年中水平相当。我们认为2017年受益“十三五”电力投资规划与电改快速推进，板块估值中枢进入稳定区间，企业的报表改善成为股价成长关键。从业绩稳定增长，弹性明显两大维度，以自上而下及自下而上两类视角，重点推荐特高压板块龙头成长确定、增量配放开带来业绩弹性两大主线。特高压：许继电气、平高电气等；增量配放开：国系的涪陵电力、许继电气等，民营企业：北京科锐、中恒电气等。

三代核电技术落地开启核电建设批量化进程：2017年三代核电AP1000技术路线有望完成真正的技术落地，自主技术华龙一号融合仍是2017年核电的看点。《核安全法》、《核电保障性消纳管理办法》有望出台，将会从技术、法规和需求三个层面结合技术路线的落地，最大程度地消除国家核准新项目的不确定性。安全始终是核电发展的把几件衣物打包主逻辑，核工业将作为拉动中国高科技产业和高端制造业的源动力在国家规划下稳步发展。中国核电企业已具备明显储备优势，国内三代核电项目批量化建设将利好产业链公司。建设一旦全面铺开，将极大推动核电产业链公司业绩兑现。推荐台海核电、江苏神通。建议关注久立特材、中国核建、中核科技、阿波罗。

新能源重在解决消纳，风电光伏看龙头：在电力过剩、弃风弃光依然严峻的背景下，解决消纳是首要任务。光伏经16年抢装潮后高增长不再，未来装机增量看分布式光伏。18年风电标杆价格下调并动态调整，开发商趋于理性，同时倒逼设备厂商优胜劣汰，考虑到当前弃风率逐季改善或见顶，基本面有望逐步改善，预计风电新增装机将保持平稳发展。在技术支撑下集中度提升，行业龙头扩大市场份额。重点推荐行业龙头金风科技、天顺风能和泰胜风能。

风险提示：宏观经济下行风险、新能源汽车政策不及预期、电力改革不及预期、核电招标不及预期、电力十三五规划完成不达预期