机械制造周期盈利持续复苏荐股牛

机械制造：周期盈利持续复苏 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资摘要：

行业概况：整体来看，机械行业样本总体2018Q 实现营业收入51 .1 亿元，同比增长25.50%，较2017Q 同比增速2 .45%略有提升，呈加速增长态势。

报告期内实现净利润 78.67亿元，同比增长29.19%，较2017Q 同比增速144.41%大幅下滑。2018Q 行业整体净利率为7. 8%，较去年的7.17%略有提升。总资产周转率提升 .69个百分点至 6.07%。资产负债率较去年的50.5 %略有提升至51.19%。总体ROE从去年的4.7%提升至5.5%。截止2018Q 全行业固定资产投资金额 19.50亿元，连续三年呈上升态势，显示行业整体对未来前景看好，扩产积极。

传统周期板块实现收入 608.46亿元，占行业整体收入的70%，同比增速为26.66%，高于去年的17.77%，呈现加速增长态势。实现归母净利润224.56亿元，占行业整体净利润的59%，同比增长 0. 8%，较去年同期的 04.75%大幅下滑。净利率为6.22%较去年同期的6.05%略有提升。总资产周转率提升4.61个百分点至 6.27%。资产负债率略有提升，从52.57%上升至5 .61%。

传统周期板块实现ROE4.9%，较去年的4.0%略有提升。

新兴成长板块实现收入1524.67亿元，占行业整体收入的40%，同比增速为22.85%，较去年的 8.81%大幅下滑。实现归母净利润154.09亿元，占行业净利润的41%，同比增长27.49%，较去年同比增速56.22%大幅下滑，且下滑幅度大于收入。板块2018Q 净利率较2017Q 的9.74%略有提升至10.11%。总资产周转率提升至 5.61%，较去年增长1.47个百分点。资产负债率为45.56%，基本与去年持平。新兴成长板块ROE整体略有提升，2018Q 为6.6%，略高于去年的6.1%。

因果不空。而修行到了菩萨境界 投资策略：营收同比增速在 0%以上的板块包括：工程机械、 C自动化、油服设备、半导体设备、锂电光伏设备、家具设备、采掘设备;净利润增速在50%以上的子版块包括：工程机械、油服设备、半导体设备、采掘设备;净利率排名靠前的板块包括：激光设备、工程机械、半导体设备、家具设备等、锂电光伏设备。

综上，结合个股自身基本面情况，推荐机械行业β投资组合：三一重工、恒立液压、浙江鼎力、杰瑞股份、精测电子、晶盛机电、弘亚数控、锐科激光。

在行业收入增速较低，盈利能力较低的行业中，一些个股采取结合自身差异化竞争、优秀的供应链管理、较强的行业整合能力表现出明显的α收益。推荐：

日机密封、美亚光电、华测检测、杰克股份。

风险提示：基建投资增速放缓、汇率波动影响汇兑损益、市场风格切换导致估值中枢下移等。