幸福快乐商业零售地方国改驶入快车道荐4股依依不舍

商业零售：地方国改驶入快车道 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

周报摘要：

本周市场回顾：上周商贸零售（中信）行业整体上涨幅度为0.74%，跑赢沪深 00指数1. 2个百分点，在各行业位居中游。各子行业均跑赢沪深 00指数，其中超市和连锁子行业涨幅最好，分别跑赢行业指数0.4 %、0.20%。

近期行业关注：；商务部印发2016电子商务和信息化工作要点；亚马逊进军时尚产业，传统百货岌岌可危；阿里巴巴超沃尔玛成全球最大零售公司；零售巨头麦德龙要拆分超市和电子消费品业务独立上市；三江购物：2015年营业收入下降1.95%,归属净利润下降 8.89%；王府井：对全资子公司增资 .75亿元用于改造，投资西安奥特莱斯项目；大商股份：2015年营业收入下降4.27%，归属净利润下降46.07%。

投资策略：随着国企改革步入落地实施年，地方国企改革正在加速推进。近期国企改革再升温，上海、山东、重庆等多省市制定并出台了国企改革配套文件和实施方案，4月5日，浙江省出台《关于明确省属企业功能定位实施分类监管的意见》， 月 0日，重庆市出台《关于深化市属国有企业改革的实施方案》， 月28日四川省提出《关于省属国有企业发展混合所有制经济的意见》等。地方国企改革的主要方向仍是混合所有制改革、资产整合重组、提高资产证券化率等。

我们认为商贸零售作为竞争性行业，国企改革的空间和机会最大，其内在逻辑在于零售企业借国企改革突破体制限制，通过优化治理结构和推出激励机制，促进资源有效配臵和经营效率提升。从区域来看，历史上地方国企改革的热门区域强者恒强，上海和广东的国企改革值得关注。上海市国企改革工作重心是整体上市、混合所有制改革和产业蒙古结构调整，广东省国资资产证券化空间巨大。相关标的建议关注：老凤祥、百联股份、兰生股份、广州友谊、广百股份等。此外，北京地区国企改革重点方向是提高集中度和混合所有制，服务行业空间较大。建议关注：王府井、北京城乡。

投资组合：上周重点推荐的投资组合取得绝对收益-1.5%，跑输行业指数2.24个百分点，本周重点推荐的投资组合调整为：永辉超市 0%、鄂武商25%、豫园商城25%、中百集团20%。