金融非银弹性提升荐6股

金融：非银弹性提升 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周走势回顾：上周大盘持续下行，上证综指下跌2.70%，深证成指下跌5.47%。非银金融板块整体表现不佳，全周下跌 .07%，各子板块行情普遍下跌。其中，仅有保险板块上涨，全周微涨0.4 %；互联金融板块领跌，全周跌幅达到10.2 %；证券板块紧随其后，跌幅达到6.86%；多元金融板块则回调5. 6%。非银比上月减少0.29万吨金融板块中，中国太保（ .51%）涨幅居首。

市场数据：上周市场成交量2060.16亿股，成交金额25160亿元；日均成交金额50 2亿元，环比上周下降7.57%。两融余额方面，截止2月1日，两融市场规模较前周环比减少125.82亿元至10699.6亿元；其中融资余额10617.54亿元，融券余额52.05亿元。股票质押方面，截止2月2日，2018年按券商口径统计的股票质押数为114.88亿股，较去年同期减少 1. 亿股；股票质押市值1 44.49亿元，较去年同期下降712.88亿元，融资规模（0. 折算率）40 . 5亿元。承销发行方面，2月份券商共计完成首发IPO上市 家，募资规模14.69亿元；增发家数9家，募资规模248.81亿元。

上是密切党群关系、主动接受群众监督的重要途径周投资策略与重点关注个股：

证券板块：上周证券板块随大盘震荡回调，我们认为应在回调时择机买入。其中，中信证券、华泰证券在1. 5倍PB，18倍PE附近是极佳买点。主要逻辑有四点：1、券商基本面有边际转好的趋势，2018年行业盈利能力有望回升。

按照我们对细分业务领域关键指标的预测，2018年证券行业净利润有望同比增长超10%，业绩企稳回升对券商板块表现构成强有力的支撑。从1月数据看，成交量和两融余额明显放大，叠加市场行情影响，月度业绩有望同环比双升（刨除17M12非经常性损益影响），后续数据同样值得期待。虽然近期资管、股权质押业务强监管政策频出，但券商大多早有布局对冲监管风险，监管对行业（特别是大券商）业绩影响不会很大，可能存在一定的预期差，即使股价短期出现调整亦无须过度担忧；2、交易性机会要把握住。目前证金仍是券商主要的流通股股东，而公募、保险等机构持仓仍处于低位，交易性机会凸显； 、估值较低，弹性回归。行业top5券商PB均值1.56倍，略高于历史估值中枢，仍具长期配置价值。同时，从2017年至今券商β值变化趋势看，板块弹性回升明显，在目前的市场环境下有望继续回升；4、政策面有诸多看点。随着市场逐步消化对强监管政策环境的预期，后市券商板块在扩大直接融资占比，提升资本市场对外开放以及服务实体经济的政策导向下，在发展产业直投、完善新三板制度、参与资产证券化以及服务混合所有制改革上具有颇多看点，一些业务创新工作也在逐步推行，有望在行业龙头券商试点。建议继续重点关注综合实力强的大型券商，能有效抵御强监管环境对公司业绩的影响，业绩和估值提升空间更大。建议重点关注华泰证券（有前瞻性的券商，金融科技+财富管理龙头高效获客，并购海外智能投顾平台AssetMark提升大财富管理实力；拟定增补充资本金并引入战略投资者提升核心竞争力；18年经纪业务和投行业务边际有望转好等）。