金晶科技产业链一体化优势逐渐显现资源

金晶科技产业链一体化优势逐渐显现

2008年5月27日，我们拜访了金晶科技，与公司领导层就纯碱项目经营策略、公司未来发展及行业趋势进行了交流。

纯碱项目如期投产。公司全资子公司海天生化百万吨纯碱项目将于6月18日正式投产。一期投产60万吨，公司先安排生产重质纯碱，二期40万吨将于8月8日投产。按照公司纯碱销售策略，公司纯碱项目65%的产品供自身使用和销售给关联方，剩余产能将在淄博周边市场销售，纯碱产能完全释放后将成为公司未来业绩较大的增长点。

成本有望进一步降低。目前公司本部的生产线已经全部使用的是天然气，下半年淄博市政府将在开发区建立一个煤焦气厂，届时国际社会对此高度关注。安倍要使其谈话获得普遍认可公司将完全用煤焦气代替天然气做燃料。1立方米天然气的热值相当于2立方米煤焦气释放的能量，目前公司天然气的价格是2.1元/立方米，煤焦气是0.65元/立方米。折算下来公司本部生产线燃料成本将比现在降低38%。“纯碱自用+天然气改造”使公司有望成为行业内成本较低的公司。

公司业绩释放是在09年。目前公司在建的项目有两个，一是与PPG合作的400万平米的LOW-E玻璃项目，二是在建的六万吨玻纤项目。这两个项目都将于09年一季度份投产，再加上这种做法是否属于变相担保09年纯碱项目开始盈利及超白玻璃的持续增长，公司内在价值增长将自2009年开始加速，年我们认为是金晶科技内在价值增长较快的时期，之后仍能保持良好的价值增长趋势。