电气设备电动车驱动系统市场速览以商用车为位置

电气设备：电动车驱动系统市场速览（以商用车为例） 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点事件描述今年以来，随着国内新能源车销量的逐月攀升，整个电动车板块也越来越得到二级市场青睐。这其中表现最为抢眼的当属电池及其上游原材料环节，但“三电”中的另两电——电机及电控，也获得了投资者的极大关注。近期在调研及机构交流的过程中我们发现，由于受产品种类多及市场格局变化快等影响，投资者在研究驱动环节时容易混淆。基于此，我们这里用较短篇幅，对以电机及电控为核心的电动车驱动市场做简单梳理（以较为成熟的商用车市场为例）。

事件评论扣除机械件，整个电动车驱动系统主要由动力、电池、配电、变速(AMT)、整车控制器等五部分构成。此外，对上述各子系统进行整车集成及调试，一般称为驱动总成。

对比上述各环节市场格局我们发现：1）技术壁垒方面，涉及纯机械加工（电机、齿轮箱）或纯电气组装（配电）的环节，壁垒都相对较低。企业竞争主要考察产品一致性及成本控制能力；涉及调控编程的环节（各类控制器）壁垒相对较高，反转！黄圣依在化妆间“晕倒”成奥斯卡最大关注点主要考察编程能力及与整车厂合作作为奢侈品第三城开发的经验积累。

2）价值量方面，综合考虑售价及盈利能力，目前真正能给零部件企业提供可观盈利空间的环节主要是电控；此外，动力总成业务的单车订单量很高（盈利能力一般），但目前仍主要由整车企业自行完成。

截止到目前为止，二级市场中参与到电动车驱动市场的上市企业主要包括：汇川技术、卧龙电气、大洋电机（电驱动）、正海磁材（大郡）、信质电机（苏州和鑫）、方正电机（德沃士/上海海能）、合康变频及英威腾。