宏源证券中观价跌量增现象更趋明显DG

宏源证券：中观价跌量增现象更趋明显 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

12月百城房价跌幅扩大但成交继续向好报告摘要：

上游行业：上游原材料价格总体延续跌势，原油价格跌破50美元。环渤海动力煤价格指数与前周持平，12月31收525元/吨；焦煤价格（含税车板价）与前周持平，收于775元/吨。截至1月4日，秦皇岛港库存继两周的下跌后，出现反弹，回升6.73%，收于714万吨，重回12月上旬700万吨以上的水平。6大电厂煤炭库存近期持续震荡，上周出现回落，下跌2.48%至1348.4万吨，库存可用天数升至20.22天。基本金属价格涨跌互现:SHFE锌、铜、铅价格分别上涨2.57%、0.62%、0.61%，库存分别变动-0.34%、6.06%、-1.2%。铝价格延续跌势，价格环比下跌0.6%，库存下降1.04%。原油价格下限难料：截至1月7日，布伦特原油期货价格下跌至49.66美元/桶，WTI原油下跌至47.1美元/桶。

中游行业：螺纹钢及铁矿石现货及期货价短期止跌反弹，发电集团耗煤量预示12月发电量增速回升但近期耗煤增速回落。截至1月4日螺纹钢现货价周环比回升0.25%至2781元/吨，期货价格上升4.6%至2594元/吨；钢铁社会总库存继前周小幅反弹后持续回升，周环比上升5.42%至1016.62万吨;进口铁矿石价格触底反弹。截止到1月2日，普氏62%铁矿石价格环比上涨6.3%，收于71.75美元/干吨。日均耗煤量继三周上涨后出现小幅回落，截至1月3日，日均耗煤量为69.07万吨，比前周日均耗煤量环比下跌1.51%，低于历史同期均值（-0.23%）；比去年同期大幅减少10.11%，较前周（-9.25%）降0.85个百分点。12月6大发电集团耗煤日均量为66.37万吨，年内仅次于1月份，同比下降9.9%；环比增加11.1%，为历史同期最高增速。预计12月发电量增速回升。化工行业价格略降，全国水泥价格淡季回落：12月底全国水泥市场价格环比回落0.42%，9月初以来水泥价格回升的趋势结束，多地企业采取降价销售，致使价格陆续走低。

下游行业：12月百城房价跌幅扩大但成交继续向好，2015开年楼市成交同比增长7.4%，较2014年开局有明显好转。百城房价环比上月下跌0.44%，连续八个月环比负增长，同环比跌幅双双扩大，主因房企冲刺业绩和加速资金回笼，但房价下跌的城市数量减少，扩散指数重新回升。

通过业务系统平台的有机整合上周30城市成交面积环比因假期因素有所回落，但仍明显高于历史同期环比表现，比2014年开局有明显好转。BDI连续六周下跌，上周收于771点，环比下跌1.4%。