有色金属印尼拟于月日起禁止原矿出口鼓励

11招帮你击败社交恐惧症有色金属：印尼拟于5月1日起禁止原矿出口 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告关键点：

基本金属涨跌互现，贵金属小幅下跌，稀土价格持平，小金属维持弱势印尼拟于5月1日起禁止原矿出口，将加速造成国内铝土矿、镍矿石供应紧张局面建议关注中科三环、云铝股份、东方锆业、格林美、宝钛股份报告摘要：

上周，LME基本金属涨跌互现。铅、铜、锌、铝分别上涨 .2%、2.4%、1.4%和0.6%，锡和镍则分别下跌 .2%和2.8%；国内基本金属除铝上涨0. %之外多数下跌，镍、锡、铅、锌、铜跌幅分别为2.1%、1.8%、0.6%、0. %和0. %。周初，受美国就业和消费信心走弱以及中国用电量下滑的影响，金属商品低开；随后,西班牙国债拍卖足额售出、IMF提高全球经济增长预期至 .5%、德国商业信心和美国蓝筹公司盈利上升使得市场情绪得到提振，但西班牙银行业坏账率创下17年来的最高水平则打压市场，且美国制造业指数下滑则构成了压制行情的力量。

上周，贵金属小幅下调。黄金1642.9美元/盎司，下跌0.9%，白银上涨0.6%，近来美国数据表现欠佳，使得美元指数下调至79.27，这对风险资产和金价均有提振作用，但美联储对QE 仍缄口不言，则使得这一提振力道较小；而西班牙政府上周两次拍卖债券，均得到足额认购，市场避险情绪暂且舒缓，则使得风险资产有所回升，金价承压下调。当前全球流动性缺乏增量、欧债并无崩塌性危机出现以及美国趋势依然向好使得中短期内金价上升的逻辑支撑弱化，预计黄金仍将与风险资产类似低位震荡，长期内泛滥的流动性则会通过通胀预期利好金价上周，稀土产品除氧化镝上涨5.7%之外，总体持平，镨钕氧化物则下调 . %。

上周升势暂止可能源于前期稀土涨幅较多造成的观望情绪，但从供需基本面上看，供给收紧持续给力，2季度磁性材料需求的回暖将继续支撑相关稀土产品的上涨。需求方面，2季度需求旺季逐渐到来，高端钕铁硼订单明显回暖，生产线开工饱满，下游钕铁硼生产企业原材料库存水平较低，补库存需求强烈。随着传统需求的恢复和稳定增长，EPS等新应用领域需求放量也加速了钕铁硼订单增长，使得钕铁硼生产企业加大稀土原材料采购。供给方面，国税总局将于5月1日起在四川、内蒙古试点推行稀土专用发票将遏制私采盗采和囤积炒作的现象，从而为供给侧的收紧和优化提供重要支撑。

上周，小金属价格延续弱势。仅有电解镁、钴上涨2.8%、1.0%，钨精矿、电解锰、锑锭下滑0.8%、0.6%、1.2%，其余持平。电解镁保持上周的升势，源于在现货紧张的背景下供货商坚持较高报价，而下游的订单也有些许回暖，但由于对后市信心不强，采购商普遍仍较谨慎，电解镁单边上涨的趋势恐难持续。钨精矿近期维持弱势，主要源于市场需求低迷，现货成交较少，而采购商只是试探性的报价，并没有实质性的增加库存，但由于近来钨矿山出货不多，供给侧对钨价略有支撑，价格大幅回落的概率不大，料将保持小幅调整态势。

印尼拟于5月1日起禁止原矿出口，较原计划提前两年，将加速造成国内铝土矿、镍矿石供应紧张局面，从而对铝、镍价形成提振，建议关注云铝股份、南山铝业等资源自有率较高、受印尼供给冲击较小的公司。

我们维持行业“领先大市-B”投资评级。建议一是关注业绩增长确定性高，估值安全的品种；二是关注政策支持力度大的稀土稀有金属及其新材料品种；三是供给侧具有收紧预期的品种。重点关注中科三环、云铝股份、东方锆业、格林美、宝钛股份。

风险提示：1）全球经济复苏的步伐放缓，有色金属消费增长乏力，价格低迷；2）流动性紧缩导致的估值下降； ）市场避险情绪上升。