医疗保健减税支持企业研发投入荐股鼓励

医疗保健：减税支持企业研发投入 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

减税支持研发全行业受益，或许这只是减税的一个开端新的减税政策规定，“企业开展研发活动中实际发生的研发费用，未形成无形资产计入当期损益的，在按规定据实扣除的基础上，在2018年1月1日至2020年12月 1日期间，再按照实际发生额的75%在税前加计扣除”（原税前扣除比例为50%）。这样每投入1亿研发实际上减税 75万元。去年仅上市的医药公司研发支出费用化就有 00亿元，减税总额超过11亿。如果按照25- 0倍估值计算，实际上影响医药行业整体市值1%。

市场高估了带量采购的利空影响，行业筑底进入反弹阶段带量采购在政策实施上较难实现单一厂商最低价中标，或者一次性断崖式降价，行业政策存在修复完善的必要。与业内企业人士交流下来，企业有几个担心是切实要和政策博弈：第一，医药企业目前基本上所有企业都是以仿制药为主的利润，大跃进式的降价将使得企业利润大幅下滑，直接打击的是企业向创新药转型的能力，没有了时间和空间去转型。

第二，如果大幅降价，企业也没有动力过一致性评价，不过一致性评价马上消亡，过了一致性评价等着消亡，这和国家的供给侧改革、鼓励创新背道而驰。虽然国家财政支出能力在下降，导致医保费用吃紧，但从长远的利益角度来看，中国的医药创新最有能力使得国家消费升级上一台阶。政府应该在其他的财政支出上做一定让步，共渡难关。

是2005年的第49号新秀二级市场已经进入中级反弹阶段，精选政策干扰少的低估值个股目前26.9倍的医药行业估值已经与2008年、2012年低点时候相当，随着政策的友好，市场已经企稳回暖，正式进入中级反弹阶段。选择偏防御、低估值、高PEG性价比公司，重点推荐个股，疫苗：华兰生物；仿制药一致性评价：京新药业、华海药业、乐普医疗；商业和零售：九州通、一心堂；消费品：白云山；消费品医药：欧普康视、长春高新、济川药业、健帆生物；其他：东诚药业、我武生物等。

风险提示：消费能力降低；竞争加剧；创新药一级市场估值下滑