机械制造周期板块业绩现金流大幅改善荐股哈

机械制造：周期板块业绩现金流大幅改善 荐8股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

1.推荐组合

【三一重工】、

【先导智能】、

【晶盛机电】、

【杰瑞股份】

【海油工程】、

最终落脚点还是在产品和服务。 【恒立液压】、

【精测电子】、

【浙江鼎力】

2.投资要点机械行业2018H1归母净利润同比+1 .6%，延续向好趋势我们基于申万一级行业，且将部分重复计算的B股，以及已完全转型的企业剔除，对其余 22家企业进行分析。2018年H1营收5622.2亿元，同比+22.5%。归母净利润272. 8亿元，同比+1 .6%。221家公司实现了业绩同比正增长（占比68.6%），其中业绩增幅100%以上的公司达到55家，占比17.1%。分地区来看，2018H1共有122家披露海外营业收入，共实现收入508. 亿元，同比+17.7%。

现金流：工程机械贡献最多2018Q2资产负债率降幅居前的板块有：智能装备（-4.1pct）、工程机械（-1.2pct）。经营活动现金流净额共计-82.1亿元，同比+ 7.1%，剔除中国中车影响，2018Q2经营活动现金流净额2 . 亿，同比-47.7%，仍待修复。值得注意的是，工程机械板块经营活动现金流达到112亿元，同比+1 .6%，是18Q2现金流贡献最多的板块。

周期和先进制造各具特色，新旧动能持续发力，龙头板块亮点频出1、周期表现亮眼，油气、工程机械板块业绩涨幅均居前。

工程机械受益于更新需求强劲、基建延续景气等影响，且历史包袱逐渐处理完毕，净利润持续大幅改善。三一重工业绩同比+192%，受益行业高景气及自身全产线强竞争力；恒立液压业绩同比+187%，受益中大挖泵阀继续放量；浙江鼎力业绩同比+ 7%，持续受益高空作业平台市场的高成长。油气设备受益于油价大幅回暖，作业量大幅攀升，叠加页岩气、以及稳产增产政策的推动，2018H1业绩增幅冠绝机械板块，且向上复苏趋势明显。其中杰瑞股份业绩同比+510%。整体来看，增速居前的周期板块包括：油气（24.5%、244.2%）、工程机械（4 .9%、8 .8%）等，增速靠后板块为基础零件（11 .2%、- 95.5%）、机床工具（-14.0%、-115.9%）。

2、高景气的先进制造细分板块收入业绩持续双升。

受益消费升级和技术革新红利，收入、业绩增速排名居前的板块有：

智能装备（19.4%、162.9%）、新能源设备（80.2%、64.5%）、半导体设备（40.8%、62.4%）等，其中，新能源设备龙头先导智能（1 1.0%、82.6%）、半导体设备板块龙头北方华创（+ %、125%）、晶盛机电（54%、101%）、精测电子（+75%、124%）对板块带动作用明显。

投资建议：

周期板块，工程机械推荐

【三一重工】、

【浙江鼎力】、

【恒立液压】等，油服推荐

【海油工程】、

【杰瑞股份】，关注

【中海油服】、

【石化机械】等。

成长板块，半导体设备推荐

【晶盛机电】、

【精测电子】、

【北方华创】等；新能源设备推荐

【先导智能】等。

风险提示：油价大幅波动风险、固定资产和房地产投资低于预期