金融美国银行业变迁及危机处理与启示荐股物业

金融：美国银行业变迁及危机处理与启示 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

争取达到最理想的效果。 核心观点：

美国银行业变迁：在混业和分业间寻求平衡美国银行业在探索中不断完善，从美国《自由银行法》开启早期金融业自由发展、混业经营的大门；到《格拉斯-斯蒂格尔法案》银行业经营地域、经营范围受限，加速海外扩张；从布雷顿森林体系瓦解，利率市场化，《格雷厄姆-里奇-比利雷法案》解除银行业跨洲、分业经营限制，加大金融市场创新；再到《美国金融监管改革》对表外业务与自营交易做出严格限制，逐步完善金融监管制度，在制度不断变迁中，美国逐渐形成独具特色的银行体系。

危机期银行业股指率先下跌，规模收缩，息差先升后降，不良反弹，净利润锐减完全实现利率市场化以来，美国经历了多个经济周期，分别以年第三次石油危机、年互联泡沫危机和年次贷危机等事件作为分界点。

经济危机期间，美国银行业股指先于大盘下跌；贷款比重下降，尤其是不动产、工商业贷款下降导致资产规模缩减；市场利率下调，率先作用于计息负债成本率，随后影响生息资产收益率，因而净息差先升后降；美国实体经济疲弱严重导致银行业不良贷款上升，拨备覆盖率下降；而收入增长不抵拨备大幅计提和投资亏损，直接导致利润出现负增长，甚至负值。这些经济危机，银行业首当其冲受到影响。

危机后美国银行业的自省和调整危机后政府介入提供紧急流动性，量化宽松，加强监管；银行业自发调整资产规模、经营模式，加速不良贷款处理，管控经营风险。近年，随着经济复苏，美国银行业总规模恢复增长，规模结构优化；净息差首度回升；不良贷款率下降，资产质量改善；拨备计提正常化，收入和净利润稳步增加；资本充足率符合监管要求；估值也有所回转。美国银行业逐步向好，走出危机阴影，也为中国银行业经营风险管控与改发展提供借鉴。

投资建议与风险提示监管节奏趋缓且协同强化，经济表现好于预期，银行业不良反弹趋缓，基本面稳中向好，板块配置价值提升，我们维持对银行板块的买入评级。继续推荐招商银行、宁波银行，政策风险较小、负债成本可控、股息率稳定的国有大行（建设银行、中国银行等），适度关注兴业银行、常熟银行。

风险提示：1、经济增长超预期下滑；2、资产质量大幅恶化； 、政策调控力度超预期。