东北证券三驾马车同时哑火新型稳增长预期进覆盖

进一步把招商工作做实。要突出重点 东北证券：三驾马车同时哑火 新型稳增长预期进一步升温 -14 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

周四(1 日)市场出现显著反弹，上证指数上涨1.07%、收于2000点上方，为2019点；创业板和中小板反弹力度更大些、创业板上涨2.69%、中小板反弹1.49%。短期市场仍处于各类负面数据以及一些利好政策预期的交织期，预计市场指数以震荡为主、等待一些朦胧利好的兑现，投资机会也将有普涨逐步演变为结构性。理由如下：

1、经济数据极度疲弱。月，规模以上工业增加值同比实际增长8.6%，创2009年4月以来新低；全国固定资产投资同比名义增长17.9%，创2002年12月以来新低；社会消费品零售总额同比名义增长11.8%，扣除价格因素实际增长10.8%，也呈回落态势。考虑前期出口回落、贸易逆差，三驾马车整体乏力。

2、外部环境也错综复杂、乌克兰危机以及中国经济因素等导致隔夜欧美股市再度下挫，外围并不平稳。

、纵观国内，目前应该是稳增长出台的关键时间窗口。且这种稳增长是新型的稳增长组合。体现为汇率可控下的适度贬值，以便出口；结构性的增加投资，比如铁路投资以及核电的放开。

有报道，国家发改委1 日集中公布5条铁路线路建设项目的核准情况，总投资额约1424亿元。这5条铁路线路在今年1月或2月获得发改委核准，分别为新疆红柳河至淖毛湖、哈尔滨至牡丹江、哈尔滨至佳木斯、青岛至连云港、杭州至黄山。可见稳增长已然展开。

货币政策，目前短期流动性比较充裕，但不妨碍未来降准的预期。

因为，短期流动性的充裕，更多来自经济和金融制度变化导致有效需求不足；且更多压制了短端资金价格。并不能有效改善中长端的资金价格、因此这需要在去产能的过程中、给予适度宽松的环境。这与历史规律相吻合。

4、从市场运行节奏看，虽然周四创业板反弹更大些，但核心还在于金融地产的企稳。优先股的推进尤其是暂缓推出可转换优先股，可缓解市场前期的担忧；同时后期新股再度开闸则形成一定的制约、尤其是对高估值个股。

因此，经济疲弱下，稳增长的政策预期增加升温。新型稳增长加资本市场制度改革，会为A股市场提供新的活力。操作上，以逢低吸纳蓝筹股为宜，蓝筹股可集中在低价低估值且有盈利而非亏损行业，如银行地产电力通信公用事业等具有改革与价值双重概念的板块；主题投资可立足稳增长下的一些投资项目如铁路投资、核电以及环保设备等。