联讯证券一季度经济数据好于预期紧握经济复哈

联讯证券：一季度经济数据好于预期 紧握经济复苏逻辑 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：一季度经济数据普遍好于预期，工业活动强劲恢复，投资稳步回升，消费也有所转暖。未来配置上建议紧握经济复苏的逻辑，重点推荐周期和金融。

今日市况：小幅收涨市场维持震荡偏强格局。最终，沪指收于3263.12，涨0.29%；深成指收于10344.43，涨0.55%，创业板收于1717.44，涨1.17%，两市成交量8301亿元，环比略有扩大。

灾区人民就有了主心骨；有军队在 行业方面，汽车、农林牧渔、电气设备等板块表现较强；房地产、银行、非银金融等板块相对落后；概念方面，共享汽车、燃料电池、中国一汽概念、福建自贸区等较为活跃。

热点跟踪：一季度经济数据普遍高于预期今日，国家统计局公布了一季度经济数据，普遍都好于市场预期。具体有几个方面：

（1）经济下行势头得到一定程度遏制。一季度GDP同比增长6.4%，好于市场预期（wind）的6.3%，增速与去年四季度持平。从环比来看，一季度增速为1.4%，延续着2018年二季度以来持续下降的态势。另外，一季度名义GDP同比增长7.8%，增速比去年四季度下降1.3个百分点。整体来看，经济下行的势头得到一定程度的遏制。

（2）工业活动有强劲的恢复。3月规模以上工业增加值同比增长8.5%，大幅好于市场预期的6%。一季度同比增长6.5%，增速比去年四季度大幅回升0.8个百分点。从环比来看，3月份达1%，是2013年8月以来的最好水平，这与3月制造业PMI的强劲发弹是一致的。

（3）消费有所回暖。3月社会消费品零售总额同比增长8.7%，好于市场预期的8.2%，增速比月上升0.5个百分点。随着未来汽车消费的逐步企稳，我们认为消费最坏的时刻或已过去。

（4）投资稳步回升，房地产形势有所改观。一季度固定资产投资同比增长6.3%，符合市场预期，增速比月上升0.2个百分点。一方面，房地产的形势有所改观，一季度房地产投资增速达11.8%，继续上升；一季度房地产销售面积同比下降0.9%，降幅比月收窄2.7个百分点。另一方面，一季度基建投资（不含电力）同比增长4.4%，增速比月上升0.1个百分点，延续着去年四季度以来持续回升的态势，基建补短板的效果在逐步显现。