联讯证券上半年经济发展好于预期下半年防范计划

陵园面积8934平方米 联讯证券：上半年经济发展好于预期 下半年防范风险 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

每日市况：

中证流通指数冲高回调，收于5041.63点，下跌0.41%，成交4327.11亿元，比前一交易日减少574.47亿元。

市场研判：

上证综指今日冲高后回调，在房地产、交运、国防军工等板块集体下挫的影响下，上证综指最终以阴线收盘。今日银行板块走势较强，对大盘起到一定支撑作用，我们认为银行走强主要因低估值以及高分红有关，在大盘受挫的情况下，银行股更受资金青睐。整体上看，上证综指再次接近前期高点，如要站上3300点，成交金额必须有效放大，以现在的成交金额冲击前高还存在一定难度，并且难以激活人气。从宏观和流动性方面看，我们认为存在结构性的机会，二季度宏观经济数据好于预期，进出口数据超预期增长，内需贡献率进一步上升；CPI/PPI同比持平，市场供需关系重回平衡；二季度央行货币政策强调将维持稳健中性的货币政策，Shibor隔夜利率和市场新质押回购（GC001）利率在上周小幅攀升后，本周已经逐步回落，预计资金面保持稳定，宏观与流动性均成向好状态，我们认为可以把握结构性机会进行操作，短期规避创业板风险。

7月24日习近平主席主持中共中央政治局会议，总结分析上半年经济形势，部署下半年经济工作。上半年经济在合理区间运行，一、二季度GDP增长6.9%，好于预期，城镇就业平稳增加，财政收入、企业利润和居民收入较快增长，质量效益回升。因上半年经济增长较好，下半年达到6.5%的目标应没有问题，因此我们认为中共中央政治局会议下半年的工作重心将放在金融监管和地方债务风险方面，确保不发生系统性金融风险，和有效规范地方政府举债融资；对于房地产市场，我们认为上半年房价稳中有降，投资和销售保持平稳的势态，房地产市场整体运行处于较为健康的走势，下半年限购政策将会持续执行，但加码的可能性较小，处于一种用时间消化问题的阶段。下半年我们关注的机会有以下几个方面，1、供给侧改革不断深化之下，央企合并重组预期升温带来相关投资机会，国企改革主题有望在下半年得到市场正向回馈；2、从上半年经济结构上分析，消费需求对经济增长的拉动作用保持强劲，产业结构调整加快，适应消费升级的行业和战略性新兴产业的快速发展均存在机会。

操作策略：

业绩披露期间，挖掘业绩扭亏、大幅增长的企业，将会得到市场资金关注。短期题材关注产品涨价刺激公司业绩大幅提高的板块，如周期、消费等，长期题材关注新能源汽车产业链、国企改革、粤港澳大湾区、一带一路的低估值绩优股。整体仓位控制在成。