电气设备确保风光水全额消纳荐股位置

电气设备：确保风光水全额消纳 荐4股 -2 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：国家能源局发布《可再生能源电力配额及考核办法》征求意见稿。

意在保证可再生能源全额消纳，并不是要替代财政补贴。

可再生能源电力证书是记录、计量可再生能源电力的生产、实际消纳和交易的载体，用于监测考核可再生能源电力配额指标完成情况，配额义务主体通过提交足额证书作为完成可再生能源配额指标的唯一凭证。现阶段，证书和配额制的核心目标是扩大全国可再生能源的消纳规模，解决弃风、弃光和弃水的问题，不影响可再生能源电量享受国家可再生能源电价附加资金补贴。来到中国非常高兴即证书是补贴以外的支持性政策，两者不是替代关系。

考核主体为购电方，增强其消纳可再生能源的动力。

可再生能源消纳问题的关键是以电为首的购电方，一方面受电物理条件的制约，无法全额消纳；另一方面电等购电方从主观上也不愿意接受波动性巨大的可再生能去年的RAM(随机存储器源。因此，配额制将考核主体定为省级电、配售电企业、参与电力交易的直购电用户等购电方，当电力交易完成后，证书即由发电方转移到购电方。

随着电力市场化交易的逐步推进，配额制的效用将越来越大。

未能完成配额的主体，可通过协议转让、挂牌等方式向其他主体购买证书（价格由市场形成），如果仍然没有完成，则向电企业购买替代证书。替代证书的价格由电企业根据可再生能源消纳成本制定，出售替代证书的代收资金用于补偿区域电提高可再生能源消纳的支出。随着电力市场化交易的逐步推进，配额制考核的主要对象将从电转移到配售电企业和大用户，一方面提高这类主体购买可再生能源的动力，另一方面即使其没有完成配额，也要购买替代证书，扩大了电企业用于消纳可再生能源的资金来源。

投资建议:本次配额制文件为征求意见稿，如正式稿能够通过，将从机制上有效保证可再生能源的消纳，减少弃风、弃光，降低下游运营商投资收益率的不确定性，打开风电、光伏行业的长期空间。推荐龙头企业金风科技、隆基股份、通威股份。另外，按照征求意见稿，自发自用电量也享有证书，并且强制要求结清购电费用，有利于自发自用分布式光伏项目的电费回款，推荐林洋能源等。

风险提示：政策落地不达预期；产能投放的速度远超过需求的自然增长，行业进入洗牌阶段。