广证恒生欧盟贸易现起色中欧规模仍承压DG

广证恒生：欧盟贸易现起色 中欧规模仍承压 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

欧洲统计局公布的最新贸易数据显示，2013年3月，欧盟自中国进口203.7亿欧元，同比（下同）小幅增长0.1%，同期欧盟总进口下降11.5%，自中国进口在欧盟总进口中占14.7%，中国保持欧盟第一大进口来源地地位。自2012年8月以来，欧盟自中国进口首次出现正增长。

我们与市场不同的观点：

欧盟进出口双双下降，但自中国进口小幅增长，8个月来首现正增长，欧盟仍陷经济衰退，需求依旧低迷。面对汇率不断走高，外围经济疲弱，中国外贸形势严峻。这次欧盟自中国进口略增，可以说为中国对外贸易提供一些支持。不过欧盟为提振实体经济，贸易保护主义的或将升级。面对不断高筑的贸易壁垒，我国出口贸易进一步承压。

主要观点：

懂得如何避开问题的人宽松政策下，欧盟贸易有所起色在欧洲央行一连串的宽松以及救市计划下，欧盟对外贸易数据逐步有好转迹象。从4月份出口数据上看，欧元区17国出口增速达到9.1%，欧盟27国出口增速升至14.5%，分别创下半年和一年新高；从贸易净额数据上看，17国连续3个月实现顺差120亿欧元；欧盟27国也实现连续2月顺差80亿欧元。

中欧贸易仍占大头，但上升空间有限2013年一季度，欧盟对中国进出口总额1020亿欧元，中国继续保持欧盟第二大贸易伙伴地位。其中3月份，欧盟自中国进口203.7亿欧元，同比小幅增长0.1%，第一大进口来源地仍为中国。尽管3月份欧盟自中国进口小幅增长，为8个月来首现正增长，但在欧洲经济疲弱、外围货币竞相贬值，中国对欧贸易形势严峻，上升空间有限。

贸易摩擦升级，短期仍承压5月份围绕光伏和葡萄酒的贸易争端事件显示两地贸易摩擦情况升级，其直接表现是中欧贸易规模的大幅下挫。从数据上看，自此出现贸易摩擦以来，我国对欧盟的进出口规模大幅下挫，我国对欧盟的贸易顺差规模也大幅下降，意味着摩擦升级对下半年中国出口贸易的影响很大，下半年出口承压仍是大概率事件。