央行未来收紧市场资金意图明显计划

央行周二发行了150亿元1年期，发行利率较前一期继续走高。人士表示，本次央票利率的上行，更明显地反映了央行适度紧缩市场资金的意图，即通过抬高公开市场操作的资金率水平，为以后回笼流动性创造利率空间。市场人士预计，短期内1年期央票利率有望继续走高。

同样意味着在相同的面积内 央票利率抬升5.17BP

央行21日，当日上午在公开市场操作中发行了150亿元1年期票据，发行价格为人民币98.38元/百元，对应参考收益率为1.6467%，该收益率较上周的1.5950%上涨5.17个基点，为连续第三周上涨。不过，尽管此次1年期央票利率高升态势明显，但与前一期9.28个基点的上行幅度相比，涨升速度有所趋缓。

同日，央行还进行了28天期正操作，交易量为150亿元，中标利率为1.09%，较上周的28天期正回购利率也再度上升4个基点。

对于本次公开市场操作的结果，市场人士表示，由于IPO重启后首只大盘股中国建筑申购在即，目前市场资金面显著趋紧，再加上市场对于继续强劲反弹和形势抬头的预期大幅升温，主流机构普遍预计下半年资金利率水平将继续上行，因此1年期央票利率的走高也在情理之中。不过，一些机构交易员则强调，央票利率的持续走升，在很大程度上反映出了央行在货币政策上的意图。

或为未来回收流动性做准备

从昨日的公开市场操作来看，由于考虑到中国建筑于本周申购，央行在很大程度上为市场资金面留出了余地。WIND统计数据显示，7月下旬公开市场到期资金有所减少，加上IPO连续申购的影响，市场资金面有所趋紧。央行上周适当放缓了回收流动性的脚步，净投放400亿元，而本周到期资金仅1760亿元，较上周减少640亿元，因此周二央行在公开市场仅回笼300亿元。

不过分析人士表示，从中长期来看，央行适度紧缩流动性的意图仍然清晰。(,)分析师董德志称，21日1年期央票利率继续走高完全在市场预期之中，虽然资金面的紧张势必推动央票利率上行，但1.6467%的发行利率水平仍然在极大程度上体现出央行的意图。“可以理解为央行有意引导，通过抬高公开市场操作的资金收益率水平，为以后回笼流动性创造利率空间”，董德志表示。他同时强调，下半年的紧缩将不会太猛烈，类似、利率的手段推出的可能性基本不存在。

至于对债市的影响方面，分析人士表示，1年期央票利率连续两周出现上行，一方面透露出央行对货币政策开始着手调整的明显意图，另一方面大大提高了中短端收益率的定价中枢，收益率曲线势必再次做出调整。因此，在央票利率企稳之前，机构将难以积极出手拿券。事实上，重启1年期央票意味着货币政策的微调，极度宽松的资金面将逐步转变为适度宽松，预计在未来较长一段时期内，债市都将难以扭转当前的弱势。