广证恒生油价上调对影响不大鼓励

广证恒生：油价上调 对CPI影响不大 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

目前还不可能知道确切死亡人数事件：

国家发展改革委发出通知，决定自2月25日零时起将汽、柴油价格每吨分别提高300元和290元，折算到90号汽油和0号柴油(全国平均)每升零售价格分别提高0.22元和0.25元。

我们与市场不同的观点：

发改委上调油价是对此前油价上涨的正常反映。但近期国际原油价格受到美元指数走高的影响而大幅下挫，因此我们认为国内油价持续走高的动力不强。另外，考虑到油价在CPI中的直接占比不高，因此此次调价对2月CPI影响不大。由于国家还按照补贴机制低农业、公共事业等部门提供补贴，因此我们认为连锁涨价影响不会立即生效。

主要观点：

国际油价前期上涨幅度超过5%受到去年末美国和新兴国家经济复苏前景向好和中东局势动荡等因素的影响，1月和2月上旬国际市场原油价格大幅上涨。

2月13日，欧佩克原油价格升至114.94美元/桶，重回去年中期高位。尽管最近两日国际原油价格受到美元走强而大幅下挫，但2月最新价格也较去年末上升超过5%，达到国内成品油价格调整的边界条件。因此此次调整乃是合理的变动。

国际石油价格走高动力不强尽管前期石油大幅走高，但是我们对原油价格的走势仍保持乐观的态度：（1）美国强势复苏，美元走强进一步打压大宗商品价格指数；（2）欧洲债务危机再现波折，需求回升仍需时日；（3）新兴市场复苏势头较好，有利于资金自大宗商品市场流向实体经济面。

油价对CPI影响小，低温区域有利于经济复苏由于油价在CPI中的直接占比较小，因此此次调价对2月CPI的影响较小，加上政府对农业、公用事业等相关部门提供补贴，连锁涨价效应不会快速显现，因此无需过分担心。我们在2月18日《食品价格停涨，CPI回归“低温”时代》中对CPI有所定调，认为在新一轮猪周期到来之前，即8月份前CPI仍维持低温区域，有利于经济复苏。