长江证券人民币面临空前升值压力蹭飞

长江证券：人民币面临空前升值压力 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点美国众议院通过《汇率改革促进公平贸易法案》9月29日，美国众议院以348票对79票的绝对优势通过了《汇率改革促进公平贸易法案》。本项法案于2009年5月由两名众议员和两名参议员提出。这项法案是对1930年关税法案的修正案，它授权政府部门：（1）判定出口国是否在18个月内低估了汇率；（2）对于向汇率低估国家的出口可以予以补贴，同时向这些国家进口的产品征收反倾销税。我们认为，中期选举是此项法案通过的重要原因，然而为了达到短期目的却创造了一个长期性甚至永久性的制度事实，这个法案会产生如何的影响值得关注。面临空前的升值压力，人民币升值压力陡增，中国必须改变原有发展模式，通过小幅升值争取时间，完成转型。

美元指数大幅下挫首先，美、欧、英、日的PMI指数都有不同程度的下跌，但是美国PMI的回落幅度大于另外三大经济体。这使得美欧PMI差值、美英PMI差值和美日PMI差值都出现了下降。其次，美元LIBOR较欧元、英镑为低，且差距扩大。最后，最近众议院通过旨在授权政府对“汇率操纵国”施以惩罚性关税的法案，无疑会进一步增强人民币升值的预期，人民币升值预期的强化将成为打压美元的中长期因素。

股票市场。美国：标准普尔指数报收于1159.97点，月累积跌幅达7.64%，VIX指数为21.49，微升0.84%；欧洲：德国DAX指数收于6270.73点，月涨幅2.50%；伦敦富时指数收于5681.39点，月涨幅5.06%。

那么仓促招募的第二个团队就没问题吗?而且这之间还涉及到两个团队配合的问题。债券市场。美国：2年期国债收益率为0.39%，月下降26.57%；欧洲：

德国2年期国债收益率为0.89%，上升23.46%，法国2年期国债收益率降至0.91%，升幅20.81%。

板块方面：能源和原材料领涨。伴随美元及其他货币的贬值，大宗商品价格大幅上涨，使原材料和能源板块领涨大盘，表现强劲。虽然PMI数据不如预期且有所下降，但是制造业毕竟仍在扩张阶段只是速度有所放缓。这还不足以改变市场的投资风格，目前市场仍然偏向于持有顺周期行业的资产。如可选消费、工业等顺周期行业仍然表现储蓄额，而必须消费和公共事业等防御性行业的涨幅则落在最后。