中银国际下一波浪潮龙头了

中银国际：5G 下一波浪潮龙头 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

解读人脑成为国际科技竞争的巅峰战场”。2013年以来 怎样投资科技股才是正确姿势？我们曾在报告《为什么科技股越来越贵》中提出：科技股总具有超额收益，但却不被价值投资者所喜爱的原因在于技术不停变化，赛道总是更替。根据有关统计，1957年至今标普500存活下来的公司，基本都是消费，没有科技。那么，怎么投资科技股才是正确姿势？我们的观点：抓住浪潮并切换浪潮。在报告《未来十年十大新科技》中，我们指出未来的科技浪潮将由人工智能、物联和区块链等技术组成。当前，全球正处在新产业革命起点，本篇《寻找下一波浪潮》系列之三，意在寻找科技股投资方向。而5G是通往未来科技的高速铁路，驱动下游科技的蓬勃发展，将是下一波科技浪潮的首选。

5G是下一代信息产业发展的高速铁路。5G通信特点体现在关键任务、加强宽带以及大量设备三个方面。关键任务包括保证通信强安全性、超高可靠性、超低延迟、完美移动性；加强宽带要求提升络极限宽带及容量；5G万物互联时代络需承载大量设备，这时5G通信高密度、低复杂度、低功耗及深度覆盖的特性就会凸显出来。5G标志性能力指标为Gbps用户体验速率，与4G相比，速率可提升100倍，时延降低10倍，容量和络效能提升100倍，是下一代信息产业发展的高速铁路。

未来十年5G总产出CAGR为26%，三条路径决定投资方向。据中国信通院的测算，2020年5G的直接+间接产出预计将达1.68万亿，2030年将进一步增至16.9万亿，CAGR26%。时至今日，中国企业已具备充足的5G商用技术储备，并且在局部核心技术领域占据世界前列。投资5G产业，需要重视三条路径：一是投资路径，5G将激发各领域加大数字化投资，加速ICT资本深化进程；二是消费路径，5G将促进业务应用创新、挖掘消费潜力扩大消费总量影响经济社会；三是国际路径，5G国际化拓展将从对外商品贸易及对外投资路径提升我国综合优势。

物联、AR/VR、区块链、云化服务等将在5G的高速铁路上蓬勃发展。

5G时代下，物联的设备数量和数据规模进一步扩大，为其大规模应用提供基础和推动力；AR\\VR体验更加极致，推进相关服务商品化，引发新一轮投资高潮，加速相关服务商品化进程；区块链络拥堵问题得以解决，安全性和便捷性得以提升，区块链技术将对大数据、物联、互联金融等领域产生颠覆性影响；云化服务安全性、可靠性得到极大提升，带动企业商业模式向云化偏移。

投资建议：投资5G，抓住下一波浪潮龙头。新一波产业浪潮已经出现，并将开始蓬勃发展。2019年，中国5G进入商用测试阶段。我们判断，5G因其基础设施以及产业关联特征，将是下一波浪潮的龙头。我们建议，投资5G，方向最重要，要淡化短期择时；投资方向，包括5G本身，5G之上的物联、云计算、区块链、虚拟增强现实等。具体建议关注标的请见报告正文。

风险提示：5G技术推广不及预期；经济下行程度超市场预期。