幸福快乐中信建投猪价难飞通胀无忧依依不舍

中信建投：猪价难飞 通胀无忧 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

黑色商品构筑顶部,农产品或将接力。以黑色系为代表的期货商品近期进入行情末端，正在构筑顶部。农产品在货币增发、通胀预期推动下正在试图接力大宗商品反弹。未来反弹高度如何，一方面看资金充裕度与流动动向，另一方面需要看后期农产品基本面与张杰说极端天气是否继续配合。PPI上涨并不必然带动CPI上涨，本次大宗上涨对CPI影响有限。从历史表现看，CPI与PPI可在明确禁止个人或机构能存在走势不相关甚至是走势相反的情况，而PPI的大涨并不必然带动CPI的大涨。对三个阶段的典型案例研究显示，PPI很可能是通过对食品生产成本的影响传导至CPI。鉴于目前大宗商品价格涨幅有限、全面产能过剩背景下企业定价能力受供需关系制约，农业生产资料价格并未上涨及主要农产品库存较高等因素，当前阶段PPI对CPI的影响有限。猪存栏开始上涨，猪价难以继续上涨。针对企业的调研结果显示，本次在猪肉价格持续快速上涨的背景下，补栏之所以慢的原因在于养殖的模式已经开始发生变化，市场从过去由农户主导转变为由企业主导。母猪存栏已开始上涨，实际补栏的参与者有企业集团和农村农户两类。对于猪价，企业开始担心未来会下跌，猪价继续上涨的可能性基本没有，今年10月应该或是生猪供应的拐点，国庆节后上市的肥猪和母猪价格都会下行。这次的价格底部预计最多下行15%。