管理零售行业周报电商喷井拖累板块复苏预期缺乏

零售行业周报:电商喷井拖累板块复苏预期 缺乏弹性静待估值筑底

一周行情回顾:

本周上证综合指数/深圳成份指数涨跌幅分别为-2.63%/-2.85%,商贸零售指数涨跌幅-4.70%,同时跑输上证综指和深圳成指。

零售行业投资策略及模拟投资组合:

1这些都是APU特别擅长的东西。也正是在这里.投资思路

我们认为零售板块在9月抄底预期4季度反弹的期望已经被无情的现实击破,随着近期经济出现企稳迹象,消费板块整体走势看淡以及周期股抢反弹的预期在增加,既然目前零售板块形势不甚明朗,我们建议投资者维持标配状态,按兵不动是更好的选择。从上市公司的交流反馈来看,10月份销售情况较9月份有所小幅改善,但总体并未出现显着反转,而天猫进行的光棍节销售短期或对消费者后续的消费有一定透支,此外双12的促销预期我们预计也将使得投资者对于零售板块有所顾虑。估值方面目前零售板块2013年以及TTM市盈率分别是14X和14.4X割成半球形,结合未来行业的收入以及利润增速,我们认为较为合理,而非极其低估。考虑到零售板块滞后性的特点,即使经济企稳,零售板块复苏也要有大约个月滞后期。我们判断1H2013零售企业经营情况受到1H2012低基数效应,企业经营数据将有所回升,但行业仍然处于底部筑底过程,没有实质性利好政策(流通环节降税或收入提升才是解决目前零售企业恶性价格战、促销战的根本出路)出台之前,行业复苏进程仍然处于缓慢状态。未来个月零售板块的问题将由原先担心经营下滑预期转变成了寻找估值反弹催化剂的问题,零售企业复苏将随着经济企稳恶化情况有所缓解,但缺乏弹性成为目前普遍困扰零售企业的桎梏。

2.投资模拟组合

本周我们的模拟组合收益率为-8.47%,跑输申万商贸指数3.77个百分点,跑输沪深300指数-5.67个百分点。本周组合表现较差,主要是欧亚集团、友阿股份和天虹商场三只个股均出现10%左右的深跌。友阿股份一周跌10.14%,其中周二单日大跌6.32%,但据我们了解公司10月份销售情况良好,基本面没有变化,超跌后周五出现反弹,单日涨2.06%,涨幅列零售股第二位。欧亚集团和天虹商场一周涨跌幅分别为-11.15%和-9.60%,部分市场人士认为欧亚集团估值偏高,引起抛售。步步高和老凤祥一周涨跌幅分别为-4.16%和-7.30%。下周我们继续推荐湖南板块(友阿和步步高)、老凤祥、欧亚、天虹商场,我们认为我们的组合并无较大的基本面瑕疵,无非是短期大盘调整导致前期蓝筹零售股有所波动。