中银国际政策支撑短期上涨不改中期下行趋势吗

中银国际：政策支撑短期上涨 不改中期下行趋势 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

奥尔德里奇正式续约 上周市场出现大涨。上周上证综指一路走高，大涨 .84%，成交量亦大幅回升；深证成指继续上涨2.97%，中小板指和创业板指分别上涨1.56%和1.27%。行业板块除地产获利回吐出现下跌外，其他板块全线上涨，其中券商、食品饮料、家电、煤炭、国防军工等上涨超过4%。概念板块方面也是大多上涨，其中智能电视、海峡西岸、移动互联入口、络游戏、民营医院等等板块涨幅居前。

月出口与进口分别下跌6.6%和11. %。根据海关总署数据，继月下滑18.1%后，今年 月我国出口进一步下滑6.6%。同时，进口下跌11. %，增速低于2月的上涨10.1%。我们认为出口数据主要是受到高翘尾因素的影响，预测4月之后，翘尾因素的影响将逐步减淡；进口下滑则主要源于部分受到价格因素拖累。

月CPI同比增2.4%，PPI同比降2. %。 月CPI同比升2.4%，环比下降0.5%，与我们的预期一致，回升源于 月的翘尾因素从2月的0.4%上升至1. %；PPI同比降2. %，连降25个月，环比下降0. %，低于我们的预期，生产资料价格大幅下降反映出中上游行业需求依然没有启动。

沪港通改善A股估值偏离但市场开放有限。4月10日中国及香港证监会发布联合公告，建立总额为5,500亿元的沪港通。其中沪股通总额度为 ,000亿人民币，每日额度为1 0亿人民币；港股通总额度为2,500亿人民币，每日额度为105亿人民币，沪港通正式启动需要6个月准备时间。，A股市场的估值体系将在逐步开放的过程中向国际成熟市场逐渐靠拢，但中期市场走势仍主要取决于周期性的基本面因素，两边市场可能面临共同的经济压力。

*ST长油成为首家央企正式退市股票。上交所4月11日发布公告称，*ST长油2010年、2011年和2012年三年连续亏损，自201 年5月14日起暂停上市。*ST长油正式成为第一家退市央企，股票简称将变更为“退市长油”。

上周银行间市场流动性边际收紧。央行公开市场净投放资金550亿元，为三周来首次出现净投放，下周央行公开市场有2,260亿元正回购到期，将会自动形成净投放2,260亿元。但货币市场利率却继续小幅上行，7天银行间质押式回购利率继续上行7 BP，收于 .75%。国债、金融债等固定收益品种到期收益率也大多上涨，总体上货币资金环境呈现出边际收紧态势。

美国PPI与消费者信心指数均出现上升。美国 月PPI环比上升0.5%创九个月最大升幅，食品和服务成本均出现上升，PPI的走高与美国整体通胀率低迷的趋势相反；4月份消费者信心指数的初值为82.6点，高于 月份80点的终值，创下自去年7月份以来的最高水平。

上周全球股市。上周全球主要股指多数收跌。上周道指下跌2. 5%，纳斯达克下跌 .09%。欧洲三大股指亦大多下跌，上 国富时100下跌2%，法国CAC40下跌2.65%，德国DAX下跌 .92%。