工业综合本周静待军工板块相对估值风险的释物业

工业综合：本周静待军工板块相对估值风险的释放 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

行情回顾。2015年4月 日至4月10日，沪深 00指数上涨4.17%，表征军工板块的中航军工指数下跌1.64%，远弱于大盘。

核心观点：上周，板块震荡加剧，表现低于我们之前的预期。

前期军工板块相对大盘收获 6.2%超额收益的同时，板块估值风险开始逐渐积聚，短期调整或在所难免，我们认为本周板块表现依旧会弱于大盘，建议投资者静待相对估值风险的进一步释放。二季度来看，随着国企改革和军民融合相关政策的推进，改革红利有序释放将激发市场投资热情的回归，我们看好二季度后两个月份的军工板块表现，分享牛市盛宴。

政策预期：国企改革1+N方案及其试点细则将于4月份出台；发动机专项将于4月底或5月初出台，发动机公司或有望成立。

本周继续推荐国企改革+民参军组合：中航动力、奥普光电、海格通信、四川九洲、烽火电子+中海达、威海广泰。

当国内安防行业需求层面发生新变化时 我们强烈看好军民融合背景下民参军相关产业链。

北斗导航产业：预计下半年军方集采市场将进入释放阶段；行业示范项目在总结前期实施的基础上批量启动；随着低成本、低能耗产品的推出，大众市场的突破亦为时不远。我们认为从15年上半年开始，北斗导航市场才真正进入启动阶段。推荐海格通信、中海达、振芯科技和合众思壮4只行业代表性个股。

通用航空产业：14年实现了通用机场审批权的下放，而15年是低空空域改革推广阶段的最后一年，我们预计今年通航政策将实现较大突破。推荐海特高新、威海广泰和四川九洲 只行业代表性个股。

风险提示：板块整体估值风险较高；相关政策推进的不确定性