东北证券两融规模上万亿资金推动蓝筹轮动计划

东北证券：两融规模上万亿 资金推动蓝筹轮动 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

目前就全球的油 脂油料供求形势而言 经济基本面继续在低位徘徊，汇丰PMI预览值从6月份以来第一次回到枯荣线以下。而国际局势错综复杂，石油等大宗商品价格连续下挫，俄罗斯经济险象环生，欧洲经济也不容乐观，美国加息预期，等等。总之，目前国内外经济基本面存在众多不利因素或潜在风险。

目前由于年终效应、新股申购等因素的影响，无风险利率已经出现一定幅度的上涨，而信用利差也连续上涨，显示市场风险偏好变弱。

而山东省公布《加强政府性债务管理的实施意见》，明确对市县级政府债务实施“不救助”原则，有可能将进一步拉高信用利差。

无风险利率和信用基差双双上行，但是市场依指数依然强势上涨，两融业务为代表的资本市场的增量资金显然仍在入场。截止12月18日，两融余额为9950亿，近期日增长规模超过百亿，资金驱动的特征较为明显。

关于下周大盘走势，我们认为上证综指已经破除新股周期魔咒，资金驱动的行情特征较为明显，因此，短期内这种趋势很可能持续、但市场的波动将继续加剧。创业板经过一周的调整，特别是部分个股调整幅度较大，可能出现一定的超跌反弹机会，但操作上适宜逢高减持创业板。即，创业板的观点我们维持不变，仍然认为风格将继续偏向蓝筹股，创业板中较低估值白马股或有机会，但多数创业板个股将面临全面性调整压力，即仍有满仓踏空及满仓套牢风险。

信心提升、资金驱动特征较为明显，随着两融规模的快速增大，市场表现为蓝筹轮动的特征。短期来看，两融规模依然有快速上行的要求，同时，证监会周末公布18家股票涉嫌违规、且这些个股多集中在中小市值公司，因此，短期市场仍以蓝筹轮动为主，中小盘股反而面临压力。因此，板块上，我们仍然看好大金融板块，另外，钢铁、海运等行业板块仍有较多投资机会；主题投资方面，自贸区概念、高送转概念、高铁概念和核电概念值得持续跟踪，建议关注。