煤炭石油政策放松预期进一步加强荐股位置

煤炭石油：政策放松预期进一步加强 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业要闻回顾：（1）2015年1月份官方PMI指数为49.8，环比回落0. 个百分点；（2）煤电谈判敲定，电企接受520元/吨长协价；（ ）中煤协：增速放缓煤价难回高位；（4）2014年中国动力煤进口同比下降6. %；（5）山西省提出煤炭产量控制目标：到2020年不超10亿吨。

国际煤价：动力煤价格上涨、焦煤价格涨跌互现。（1）美元指数下行，原这是件非常有创意的事油价格涨跌互现。布伦特原油期货收于49.17美元/桶，环比上涨1.05%；（2）国际港口动力煤价格上涨。纽卡斯尔动力煤上涨 .19美元至65.17美元/吨；（ ）澳大利亚优质硬焦煤FOB报106美元/吨，同时环比上涨0.2美元/吨。

国内煤价：动力煤和焦煤价格下跌、无烟煤价格平稳。（1）秦皇岛动力煤多数较上周下跌5元/吨。环渤海动力煤价格指数511元/吨，较上周下跌7元/吨；（2）炼焦煤价格下跌，下游需求一般，预计短期内现货将弱势运行；（ ）本周无烟煤价格平稳和喷吹煤价格平稳。

库存：港口库存增加、电厂库存增加。秦皇岛港库存768万吨，环比增加57万吨。电厂库存可用天数环比增1.09天至18.52天。钢厂焦煤库存可用天数18.55天。焦煤港口库存环比减 .1万吨至4 万吨。

投资策略：本周煤炭行业下跌2.94%，沪深 00指数下跌 .85%。本周公布的官方PMI指数为49.8，环比回落0. 个百分点，加之1月份房地产销售数据并不十分理想，对煤炭需求产生不利影响，短期板块承压。在PMI指数、固定资产投资增速等宏微观数据继续下滑的背景下，中央政府稳增长政策加速出台，财政政策放松力度加大，货币政策进一步宽松的预期也在加强。随着煤炭限产、恢复进口关税、清理税费等救市政策的持续落实，基本面预期仍有望回升：（1）供给侧收缩：限产政策目前执行情况良好，未来相对较长一段时间在大型煤企层面继续推进，煤炭产量将得到控制。（2）需求预期回升：近期经济下行，宏微观数据显示需求疲软。考虑到财政政策和货币政策的双重发力，按照政策滞后期 ~6个月测算，需求将于二、三季度触底反弹。（ ）煤价：随着限产政策的逐步落实，进口煤得到限制，煤价触底反弹，未来煤价反弹力度将取决于需求，尤其是房地产投资需求的复苏。短期煤炭板块受需求下滑影响将弱势运行，但中期需求预期好转带动板块效应依然看好。可继续逢低配置优质低价的低价蓝筹和国企改革标的：陕西煤业、中煤能源、中国神华、盘江股份、国投新集、潞安环能、阳泉煤业。