半导体电子设备手机产业链月份光学产业覆盖

分三部分改造信江南岸景观带 半导体、电子设备：产业链 12月份光学产业出货明显下降 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

行情回顾：涨跌幅&估值过往一周，港股、A股、台股电子类市场指数二涨一跌。其中恒生资讯科技业指数上涨1.04%，电子（申万）指数下跌 . 5%，台湾资讯科技指数上涨6.29%。

在个股涨跌幅方面，亚太地区的产业链相关公司中，光学领域：

跌幅位居前三的公司为丘钛科技（）：-6.49%，高伟电子（）：-4.81%，玉晶光（ ）：-4.08%；上涨的公司有光宝科技（2 ）：+2.87%，舜宇光学科技（2 ）：+0.45%；声学领域：瑞声科技（）：-7.99%，美律（24 ）：-5.85%；外观结构领域：涨幅最高的公司是鸿准（2 ）：+2.10%，下跌的公司有比亚迪电子（）：-5.75%。

从相对估值水平PE（TTM，价格为2018年1月19日收盘价，EPS根据最新财务报告回溯12月作为会计区间计算）上来看，排名前三位均为光学领域公司：舜宇光学科技（2 ）54.2X，丘钛科技（） 5.9X，玉晶光（ ） 5.8X；排名后三位为高伟电子（）7.8X，可成科技（）11.2X，通达集团（）1 . X。

12月份光学产业出货明显下降摄像头模组（CCM）12月份出货情况：舜宇光学科技及丘钛科技分别公布12月份CCM出货数据，具体来看：舜宇光学科技CCM出货量为2,802万件，同比下降4.9%，低于月份的平均增速2 .5%（月份的平均增速为20.4%）；丘钛科技CCM出货量为1,428万件，同比减少25.2%，低于月份的平均增速0.2%（月份的平均增速为-2.5%）；镜头12月份出货情况：大立光与舜宇光学科技近期分别公布其12月份镜头出货情况，具体来看：大立光镜头营收同比减少10.4%，低于月份同比增速12.4%（月份的平均增速为9.8%）；舜宇光学营收同比减少6.5%，低于月份同比增速68.5%（月份的平均增速为60. %）；整体来看，光学产业12月份出货情况较前期增速放缓趋势明显，光学产业（尤其是镜头）市场集中度较高，考虑到终端品牌从订单下发到出货的时间差情况（平均2个月左右），我们认为2月份国产安卓出货情况依然不容乐观。

风险提示下游智能销量达不到预期的风险，双摄渗透率达不到预期的风险，产品价格下降不能转嫁到供应商导致公司盈利能力变弱的风险。