机械制造周期走出底部荐股物业

机械制造：周期走出底部 荐2 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2016年业绩跌至冰点与2017年一季度强势回暖，皆因周期板块：2016年机械行业营收9266亿，同比增长 .1%；实现净利润-56亿创新低，同比下降108%，周期板块出现大幅亏损是最主要因素。2017年一季度实现营收19 8亿，同比增长1 .96%；实现归母净利润84亿，同比增长105.49%，其中周期板块表现最亮眼，或大幅扭亏或实现业绩高增长。

1）周期板块：从2016年第三季度开始，工程机械、煤机、重型机械、机床行业订单及收入依次回暖，2017年一季度净利润向上拐点逐步确认。在经济不会大幅下跌前提下，受益①企业供给侧风险出清，三表修复持续推动净利率提升，②行业竞争格局优化，③更新换代需求占比日益显著，④海外一带一路需求贡献新增量，判断机械周期板块的优势企业业绩进入持续修复期。

工程机械：风险基本出清，净利率向上弹性巨大，2016年第三季度营收增速转正，2017年一季度净利润大幅扭亏，三表齐齐修复，行业拐点确立。重型机械：2016年第四季度营收增速和经营性现金流净额开始转正，行业迎来向上拐点，2017年一季度行业结束连续6个季度亏损，行业拐点得到确认。机床：总体表现继续不佳，但是内部分化明显，非*ST公司已然回暖，草根调研显示行业复苏迹象明显。煤机：收入、净利润增速分别自2016年第四季度、第三季度由负转正，三表修复盈利弹性大。冷链装备：2017年一季度受投资收益影响净利润增速加快，受益政策催化和消费升级，行业增长可持续性、确定性强。轨交设备：受招标及交付进度影响，2016年和2017年一季度业绩阶段性低预期，未来仍有看点。油气装备与服务：道路曲折，趋势向上，2016年业绩继续下探，2017年一季度略有局部改善。

2）成长板块：看好 C设备、锂电设备、物流仓储自动化等细分行业的优势企业。 C设备：外延并购是板块前期主要增长动力，后期靠 C自动化内生增长加速。锂电设备：2016年及2017年一季度业绩增速维持高位，预收账款显示高景气持续，中期看强者恒强。物流仓储自动化：2016年低于预期，2017年一季度总体有所改善，相对看好锂电细分应用市场。

投资建议：周期与成长共舞，持续推荐优势企业。①工程机械：

培育市场这么大的包袱对于聪明绝顶的搜索巨头来说 浙江鼎力、建设机械、三一重工、柳工、徐工机械、中联重科等；②轨交设备：鼎汉技术、康尼机电、中国中车等；③其他周期股：烟台冰轮、太原重工、天地科技、郑煤机、富瑞特装等。④ C设备：联得装备、精测电子、劲拓股份、智云股份、正业科技等。⑤锂电设备：先导智能、赢合科技等。⑥物流仓储自动化：诺力股份、今天国际等。⑦其他成长股：双环传动、新天科技等。

风险提示：经济大幅下跌出现系统性风险；出口低预期。