化工国际油价再攀短期新高化纤市场需求回落

化工：国际油价再攀短期新高 化纤市场需求回落 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

伊朗局势紧张，刺激国际油价再达短期新高。伊朗上周正式宣布对英法“断油”，将国际油价再次推高；而希腊如期从欧盟获得第二轮援助的承诺，以及美国经济数据利好的影响，也从需求面上对油价形成一定支撑。国际油价上周连续上涨，WTI和布伦特国际原油期货价格分别上涨6. %和4.9 %，至109.77美元/桶和125.47美元/桶，已达到2011年5月以来的新高点。预计短期国际油价存在继续上行的可能，但在全球经济全面复苏之前，高油价恐难以长时间维持。

天气转暖，春季化肥需求缓慢启动。随着天气转暖，各地春季用肥缓慢启动，生产企业随之上调报价，国内尿素和复合肥价格上周稳中上涨，华鲁恒升尿素(小颗粒)价格上涨1.89%至2,160元/吨，江苏瑞和复合肥(45%S)价格上涨1.82%至2,800元/吨。原料方面，河北新化合成氨价格上涨5.08%至 ,100元/吨，石家庄联碱氯化铵(农湿)价格上涨4.55%至920元/吨。预计短期国内化肥价格还将以稳中有升的局面为主，若价格上涨过快则会对终端需求产生一定影响。

纯碱市场持续低迷。纯碱市场近期仍未出现好转迹象，下游需求依然低迷，厂家出货困难，库存普遍偏高，价格振荡下行。上周华东地区轻质纯碱价格下跌1.67%至1,475元/吨，重质纯碱价格下跌6.06%至1,550元/吨。预计短期国内纯碱价格将可能继续下行。

粘胶市场需求回落，看空心态蔓延。近期国内粘胶市场需求回落，下游人棉纱厂家订单减少，市场短期普遍看空。上周华东地区粘胶短纤(1.5D* 8mm)价格下跌1.81%至17,400元/吨，二道绒价格下跌4.40%至4, 50元/吨，棉浆粕价格下跌0.5 %至9,450元/吨，萧山地区机织人棉纱价格下跌0.8 %至21, 90元/吨。预计短期国内粘胶产品价格存在继续小幅下行的可能。

需求低迷，涤纶产业链整体走弱。涤纶市场行情跌势延续，供大于求的矛盾更加突出，看空心态仍旧占据主导，下游多采用随用随购的采购方式，厂家库存压力继续增加。上周华东地区涤纶短丝(1.4D* 8mm)价格下跌 .67%至11,800元/吨，涤纶长丝(FDY)价格下跌1.09%至1 ,600元/吨。

原料方面，华东地区PTA和MEG价格分别下跌0.89%和2.04%，至8,920元/吨和8,150元/吨。受近期国际油价大幅上升的影响，涤纶产业链成本压力将逐渐下移，但下游产销不畅，成本消化能力有限。预计短期涤纶产品价格仍有下跌空间，原料价格将保持高位振荡“宝马专供”和“宝马原厂”这两者之间有着本质的区别。

煤化工行业“十二五”期间政策仍将维持“谨慎”。伴随技术、工艺和装备水平的进一步提高和成熟，现代煤化工产业将得到快速的发展。预计“十二五”期间新获得审批、开工建设项目15个左右，年实现固定资产总投资达到2,000- ,000亿元，年均投资额较“十一五”增长%。在投资机会上，我们建议关注东华科技（人民币2 .00，买入）、中国化学（人民币6.79，买入）等设计、施工企业，广汇股份（人民币2 .94，买入）等煤化工项目业主和三维工谁不想找个高稳定、高地位、高收入的工作？我再看看是否还有更好更适合我的吧”。程（人民币 1.25，未有评级）等核心技术、设备的供应商。详情请参阅本周出版的煤化工行业深度报告《现代煤化工“谨慎”前行——紧握政策、资源、技术三条主线》。

在国内需求逐渐恢复，但国外需求仍然疲软的背景下，加之原油成本上涨压力增大，我们维持整体化工行业中立评级。但考虑部分产品价格已从谷底走出，供给方具有一定垄断性或者内需主导的子行业（如煤化工、化肥行业）可以选择性进行投资。个股方面，我们推荐具备增长与估值优势的股票标的，如东华科技（人民币2 .00，买入）、兴发集团(人民币19.79，买入)、久联发展(0020 人民币18.64，买入)、上海家化(600 人民币 .20，买入)、烟台万华(600 人民币14. 9，买入)等。