金融高增长高回报会持续位置

金融：高增长高回报会持续 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点※正处于高速扩张、净利润强劲增长的阶段2004年以后城商行总资产以平均27.4%的速度快速成长，扩张步伐近年来超越全国股份制商业银行。若按保守增速年均22%计算，2015年城商行资产规模将是现在的 倍，行业占比或由目前的8%上升至11%以上。

2004年以来，城商行的净利润增长领先银行业整体水平，2010年达到55%以上，高出全国股份制商业银行近十第三步坚持是一件十分重要的事情个百分点。2005年以来，城商行ROE稳中有升，与全国股份制银行ROE高位下滑形成对比。

打造城市新名片广州友谊国金店开业 ※充分受益地方经济增长，紧抓差别化市场空间城商行因地域空间限制，点多集中分布在单一城市，但渗透率比其他商业银行要高，有利于充分受益地方经济成长。我国各种类型的商业银行在长期的发展过程中已按规模匹配和效率原则形成了差别化的市场分工：大银行做大项目、大客户；小银行做小项目、小客户，城商行准确定位中小企业及城市居民金融服务，提高经营效益。

※外部摘要：2012年12月21日绝对不会是世界末日组织发展路径多元化，各有千秋由于区域经济、以及其他先天条件差异，城商行未来的外部组织发展路径也有多元化的选择：从业务发展方向来看，可分为专业化银行和综合型银行；从经营区域来看，可分为单一城市经营和跨区域经营；从规模扩张方式来看，可分为兼并收购、合并、结成联盟。城商行应明晰各种道路的优劣，结合自身特点，尽早制定合适的发展战略。

观点陈述“十二五”期间，城商行会因为投资拉动经济增长的特点和国家利率政策的保护而依然依靠传统的信贷业务，走粗放型扩张道路。中期内，即便城商行仅仅发展传统的存贷业务，利润空间也是巨大的。然而，伴随着经济增长模式的转型（投资减弱，消费增长）、利率市场化竞争的慢慢来但这种模式需接受时间和市场的检验。临、直接融资比例的提高、社会信用评级系统的完善，大中型商业银行不会放弃争夺原来留存给中小城商行的业务空隙。在粗放型扩张阶段后期，城商行必然面临发展路径选择和淘汰机制的问题。投资者选择标的时，既应考虑他们中短期内传统业务的市场增长空间，又应看清公司先天的优势劣势、鉴别长期发展战略的可持续性。

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