中信建投复苏之年物业

中信建投：复苏之年 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2013全球周期拐点确立根据我们对全球经济周期运行及危机演进节奏的判断，去年底年度报告《2013——拐点之年》中我们预判，2013年将是世界经济的拐点之年，是全球经济从危机时代向后危机时代的过渡之年。

2013年以来，美国经济持续回升奠定了全球经济景气回升的主基调，摩根大通全球综合PMI2013年下半年强势反弹，OECD综合领先指标从2012年底以来持续攀升，OECD工业生产指数同比增速亦越过零轴。全球经济周期拐点确立，后危机时代来临。

2014全球经济复苏还将持续展望2014，我们认为由美国引领的全球经济趋势性回暖还将持续，全球经济将在2013年越过拐点之后进入复苏之年。

美国经济在货币政策依旧宽松，财政紧缩有望减弱的情况下，景气循环还将持续；欧洲复苏虽基础仍不牢固，但欧债危机趋势性缓和，全球经济大势回暖，管理机构更趋灵活务实，明年复苏持续概率很大；中国增速下移已经到了新的中高速平衡区间，短期之内继续明显下滑的概率不大；日本在全球经济大势回暖，财政与货币政策继续不遗余力，内部景气已经回暖的情况下，增速虽比2013略有回落，但仍可保持相对乐观的复苏态势。

对于豪华品牌而言 新兴经济体逊于发达经济体的格局还将延续在全球经济持续回暖的2014年，受主要发达经济体经济复苏强度相对有限，中国经济增长已经从高速增长平台向中高速增长平台切换，以及美国势必退出QE等因素的影响，新兴经济体景气回升态势逊于发达经济体的格局还将持续。

美元震荡走强由于美国经济复苏与货币政策转向领先全球，欧洲形势再给国际市场带来新的惊喜概率不大，日本货币政策必然依旧宽松。

美元将呈现上半年受QE退出影响而震荡走强，下半年受欧洲复苏形势确立牵制而震荡回落，全年呈现震荡走强态势。

股票独秀于大类资产全球经济复苏，国际资本风险偏好不断回升，股票逐渐成为越来越多投资者青睐的对象，对具有避险功能的防御性投资品债券和黄金的追逐不断降温，而在经济复苏的早期，大宗商品的价格还将依旧低迷，全年而言其价格指数呈现震荡缓升的概率较大，下半年回升更为明显。