半导体电子设备基本面弹性仍需等待荐股覆盖

半导体、电子设备：基本面弹性仍需等待 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

本周全球电子产业重点事件为应用材料2Q17季报披露，我们在本周周报中将做分析。我们在建立蓝思科技预测模型的过程中，整理了2016双玻璃方案和 D玻璃方案智能出货量和渗透率，我们将其放在本周周报以飨读者，也欢迎投资者联系我们交流蓝思科技。

本周电子行业反弹明显，但与创业板相比并无明显相对收益，整体而言，当前电子行业投资处于成长股受困于估值，价值股业绩尚未迎来拐点的尴尬期，反弹无基本面支撑，建议等待iPhone发布和Q4下游需求，以及关注较为独立的供应链LED和存储器，推荐乾照光电。

南方财富号：southmoney 2016年三星双玻璃方案智能出货占比其总出货量约20.4%， D玻璃渗透率约为11.7%，我们预计年三星双玻璃机型渗透率为 5%、46%和57%。我们统计了IDC调研所得116三星各款双玻璃和 D玻璃智能机型出货量，2016年三星双玻璃（不含 D方案）机型出货量0.64亿部， D玻璃机型出货量0. 6亿部，其中 D方案机型包括s7e、s6e、s6e+、note5e。截止目前，三星为双玻璃方案和 D玻璃方案出货量最多的厂商，我们预计其 D玻璃供应商主要为伯恩，1H17蓝思尚未进入S8供应名单，预计2H17Note机型有望打入。

2016年除三星外其他厂商双玻璃方案智能出货渗透率仅约1.4%， D玻璃机型出货渗透率约为1.5%，我们预计年除三星外双玻璃（不含 D）方案渗透率为15%、 0%和45%。我们亦统计了IDC调研所得116除三星外其他厂商各款双玻璃和 D玻璃智能机型出货量，2016年双玻璃（不含 D方案）机型出货量451万部， D玻璃机型出货量481万部，其中 D方案机型包括荣耀Magic、小米Note2、小米5、小米Note、小米NotePro。

本周应用材料在季报说明会中预计2018年DRAM需求增 0%，但供给净增约仅为16%，NAND需求增速为40%，2018年存储器高景气将延续，价格坚挺。公司认为2/ 的NAND需求来自于智能和SSD，年需求将增长40%以上；DRAM的需求主要来自于智能和服务器，年需求增长 0%以上。公司认为，5年前和现在相比，NAND和DRAM的整体产能并未发生明显变化，今年增长也较为温和，2017年DRAM供给的增长仅仅或许只有4.1%，2018年预计为16%（DRAM微缩的技术难度和制程工艺复杂度对于资本密集度和产出供给造成影），但公司认为未来NAND的需求弹性要大于DRAM。但公司亦认为除存储器以外的晶圆厂设备资本支出2018年将放缓（还是会增加，此前Gartner预计增0.1%），面板投入增速也将从50%下降至50%。

重点推荐标的：

1）半导体景气复苏+国产化替代：华天科技（最有安全边际的半导体标的，将受益于景气回暖估值中枢上升、盈利能力和三费改善）；2）消费电子：合力泰（受益于双摄二线渗透率提升、新兴市场出货高增速） ）军工电子；海兰信（小目标雷达爆发，公司将成为海洋大数据领导者）