钢铁建材下跌板材稳健震荡格局仍是主旋律位置

钢铁：建材下跌板材稳健 震荡格局仍是主旋律 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

要点：

国内钢市：本周钢市依然呈现涨跌互现格局。螺纹钢跌幅较大，跌了1.21%，回到4900元/吨下方，为488 元/吨，高线微跌0.4%，收在502 元/吨。板材市场表现忙得不得了稳健，只有热轧微跌0.14%，冷轧和镀锌分别微涨0.06%和0.28%，中板仍保持4890元/吨不变。

库存：本周国内建材市场库存继续上升，螺纹钢库存上升0.87%至554.64万吨，创十五个周库存新高。板材市场上，只有冷轧库存下降了0.24%，创下7个月新低，热轧与中板低于时库存分别上升1.1 %与2.24%，都处在近期高位，但距今年三月份的库存高位仍有一定差距。

原材料：本周国内铁矿石价格平稳运行。迁安矿精粉上涨10元/吨，周五收在15 5元长期下去也不是个办法/吨，澳大利亚PB粉与6 .5%印度粉矿保持不变。本周海运费涨幅有所回落，前期的暴涨主要原因还是铁矿石海运的发力。

长城观点：钢市震荡持续一月有余，建材价格跌幅较大，板材价格稳中有升，热轧与螺纹价差正在缩小，似乎长强板弱局面即将发生转变，我们认为供需关系仍是决定长材表现的关键。8月行业固定投资增速18.6%，创出年内新高。8月钢材产量7700万吨，同比增长12.9%，环比增长1.7%，出口环比小幅回落同比改善。前8月，全国保障房开工建设868万套，开工率86%（不含西藏自治区）。其中山东、福建、河北三省在8月底前开工率超100%。陕西和辽宁7月底前开工率超100%。

北京开工率为81%，除上海天津青海外，其他省市区开工率均超80%。

其中，天津8月开工率猛增，从7月底前的57%跃至90%。保障房目前开工顺利，实现11月底之前开工的目标已无悬念，但保障房开工不等于建成，陆续有媒体报道称，为敷衍应付这项工作，一些地方只追求保障房开工率过关，至于什么时候建成并完成分配，则是一个未知数。

所以我们对未来建材需求仍持谨慎乐观态度。

市场资金面相对宽松。8月份CPI同比上涨6.2%，略高于我们预期，但总算下降了一点；M2余额78.07万亿元，同比增长1 .5%，分别比上月末和上年同期低1.2和5.7个百分点；央行9月8日发行40亿元 月期央票，本周公开市场净投放资金1,000亿元，为连续第8周净投放。

在当前金融政策的多变时，我们认为短期内钢市不确定风险依然很大，但是钢价下调空间也非常有限，价格大幅上行可能性几乎也不存在，维持震荡格局将成为9月份的主旋律。

投资策略：本周有消息称高性能钢铁获得新材料“十二五”规划重点支持，国家将通过税收减免、补贴、重大项目支持等形式支持企业的研发、研究成果产业化和发展相关配套设施设计驱动型的创新公司批量涌现，资金由企业和政府共同承担，保守估计达数千亿元。此规划一旦落实，将对大冶特钢，方大特钢、钢研高纳等特钢企业产生利好，未来值得关注。

风险提示：系统性风险；成本继续上升，钢企盈利恶化。

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