钢铁依靠产品升级由大转强位置

钢但也算得上是双色球忠实“粉丝”。 高先生买双色球都是大手笔铁：依靠产品升级由大转强 类别： 机构： 研究员：

[摘要] ◎我们的核心观点：

钢铁行业具有重资产属性，目前处于低盈利的弱势周期，应看重PB估值。钢铁板块PB对沪深 00的相对比值历史均值为0.62，目前为0.58，我们认为，受行业探底回升等触发将回升并突破均值，有超越市场7%的空间。

◎投资要点钢铁在产业链的地位由弱渐强。随维护团队荣誉等等。着产能“北减南增”使布局合理化、并购加速使产业集中度提升、产能扩张受抑制及产业升级转型等有利因素的释放，供大于需形势有望缓解，在细分领域将形成结构性扭转。与上下游博弈力量强化，盈利水平将探底回升。

产品升级加速高附加值高盈利相得益彰。产品升级、产品质量决定钢企核心竞争力，将成为钢企优胜劣汰、由大转强的主线及重组并购的主导力量。

量大而广的线螺等品种升级换代将大幅提速，高强钢筋的扩大应用、钢结构建筑的发展将促进钢材减量应用并获得高盈利。作为高附加值产品的板材盈利水平低于长材的状况将显著扭转。重点关注宝钢、三钢、八钢、酒钢等。

特殊钢迎来发展机遇作为新材料期待高估值。“十二五”将支持企业围绕战略性新兴产业开发钢铁新材料，主要表现为高性能、高附加值的特殊钢。

高端装备制造、新能源和新能源汽车、国防军工重大工程需要大量高端特殊钢提供支撑和保障。抚顺特钢、大冶特钢、西宁特钢等期待业绩高增长及高估值。

炭素新材料步入高加速跑道。传统炭素材料中的石墨电极走向超高功率化。即将公布的《新材料“十二五”规划》拟提出将实现特种石墨、碳纤维、碳/碳复合材料等的产业化、规模化，而更高端的石墨烯和纳米碳管等已处于突破阶段，有望步入后续产业化。重点关注方大炭素、中钢吉炭等。

◎投资策略：

投资策略。2011年行业整体表现稍强于大盘，目前钢铁板块市净率为1.25，低于沪深 00平均市净率2.49，而钢铁盈利水平有望探底回升，价值有待市场重估。重点关注拥有产品优势、整合预期、特钢优势、炭素新材料品种。

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