地产成交回暖持续去库存下房价难大涨吧

地产：成交回暖持续 去库存下房价难大涨 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

一手房市场成交持续回暖。22个城市一手房成交面积环比升10%，同比升48%，高出11年平均水平48%。需求受压抑程度更深、市场调整更充分的一线城市成交回暖更为明显，环比升14%，高出11年平均水平90%。其中，杭州、北京、南昌、南京、厦门、苏州成交回暖最明显，6月成交量已经超过11年平均水平的2倍。月累计成交面积同比增10%，增幅继续扩大。

就立马一大堆投资人追着你。我们自己都看不懂了。”京东商城CEO刘强东(微博)如此自嘲。 二手房市场持续升温，6月二手房成交创今年新高。11城市二手房成交面积环比升11%，同比升27%，较11年均值高 7%。月累计成交面积同比降21%，降幅收窄。

整体房价呈现止跌企稳态势。21个城市成交均价环比6个下降1个持平，同比1 个下跌1个持平。综合各城市整体均价、套均面积、分区成交情况，实际房价以止跌企稳为主，总体呈现较为平稳的态势。一线城市房价企稳，中心城区出现小幅回暖趋势；多数二线城市房价跌势渐收，呈现止跌企稳趋势。

大量新盘入市，去化改善但分化较大。刚需户型为主、价格优势明显的楼盘去化乐观，可达4至9成；户型偏大、价格优势不明显的楼盘多数去化仍较差；也有部分改善性楼盘去化较为理想。

库存仍处高位，销售明显回暖下去化时间缩短。1 城市可售面积环比降1%，同比增26%。整体去化时间8.9个月，环比降1 %，同比降11%。

6月投资增速仍处探底过程中，行业投资观望气氛还较浓。地产投资增速见底先于经济见底1个季度左右，待地产投资见底好转后才能见到经济好转，且目前实际房价未现明显上涨，在此背景下房地产调控不可能收紧。在稳定的政策背景下，月推盘量多于6月，信贷持续支持下成交淡季不淡。行业仍处去库存阶段，房价难以全面暴涨。基本面持续向好，下半年板块估值仍有25%- 0%的提升。短期强势调整为买入良机，建议继续增持招地、保利、中南建设、环球、万科、首开、北京城建、亿城、世茂等。

风险提示：行业发展超出我们的预期，出现价量暴涨，调控加紧，销售大幅回落，企业盈利难以实现的风险。