东北证券缩减强化外围承压数据或有惊喜物业

它的新名称为云和智慧基础架构(Cloud SmarterInfrastructure)。这个名称更准确地体现了IBM过去几年中的产品建设方向。这次更改并非仅仅是一次简单的更名。因为IBM相信 东北证券：QE缩减强化外围承压 数据或有惊喜对冲外围风险 201 - 类别： 机构： 研究员：

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报告摘要：

周三，市场整体窄幅震荡，在早盘探底后回升，收盘微涨。截止收盘，沪指报2072.96点，涨幅0.02%，成交728亿元；深成指报82 6.09点，涨幅0.02%，成交975亿元。成交量持平，整体波澜不惊。板块方面，创业板、中小板强于主板。电子元器件、计算机、煤炭、有色表现较好，家电、银行、地产拖累大盘。

近期外围市场集体走弱，而国内受光大证券乌龙指事件冲击，短期向上空间也被封杀。但整体看，外围市场的剧烈波动对A股市场冲击较小。我们认为一方面光大事件透露出机构资金对蓝筹股的重新关注，另一方面，中国政府前期对流动性的压力测试以及强调稳增长，稳中求进的思路一定程度上对冲外围资金回流对整个金融的冲击，加之我国仍处于金融管制中。所以我们认为，随着靴子的落地，资金回流的冲击将逐步减小，市场短期依然更加关注国内经济变化，今日汇丰PMI预览值的公布或为市场选择方向。

近一周，外围市场无论欧美还是新兴市场均承受巨大的压力：道琼斯下跌 .6%，富时100下跌 .4%，孟买sense 0下跌7.5%，雅加达综指下跌10%。新兴市场回撤明显大于欧美市场。这些均源于美国量化宽松缩减预期的加强，22日凌晨，美联储在7月决策例会的会议纪要中显示，绝大多数数联储决策委员都支撑伯南克提出的如果经济符合预期，将在201 年晚些时候开始缩减QE的观点。QE 退出的预期大大强化，市场预计最快可能在今年9月。大规模的资金从新兴市场国家快速的退出造成新兴市场国家股市以及资金价格的快速上升。这仅是在资产价格方面的反应，未来可能传导到信用价格，风险仍将持续释放中。而欧美股市下跌只是QE退出的短期表现，美元指数未来或从低位企稳回升。美国经济持续复苏可以预期。对于A股我们认为对海外资金仍有吸引力，即使7%的增长也远好于欧美发达国家，而政府提倡的转型升级重点都基于互联，能源、环保、空间巨大。所以新兴市场资金出逃或对中国冲击不大。

就A股内部而已，经过 日的消化，光大证券乌龙指事件冲击渐渐缓和下来。光大乌龙指无形中对A股形成了一次压力测试，暴露出机构资金对蓝筹股的重新关注。只是短期做多动能释放较快需要重新修正。

在政策维稳，经济数据或将企稳的背景下，盲目做空也是相当危险的。

今日汇丰将公布8月PMI预览值，如果环比改善将进一步刺激市场，市场或将重回升势。我们还是坚持前期判断，A股当下属于区间震荡格局，但重心上移，本周先抑后扬。