东兴证券转融通业务开启及其影响物业

东兴证券：转融通业务开启及其影响 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资摘要：

转融通业务实际上是相对于直接融通业务，这里面突出一个“转”字，指的是拥有资金和证券的金融公司将资金和证券出借给证券公司供其开展融资融券业务。证券公司在开展此项业务时，只需要对出借的规模、资金利率和杠杆比例作为规定和调整就可以进行此业务的开展。

转融通业务对资本市场存在着较大的影响，第一，如果说融资融券业务形成市场“做空”业务的雏形，那么转融通业务已经开始正式开启了市场“做空”时代；第二，对券商本身而言，该业务将形成一个新的利润增长点，以前A股市场主要靠“做多”来盈利，但现在靠“做空”同样可以盈利；第三，对于市场整体而言，要防止因为“做空”个股，尤其“做空”龙头个股而导致整个板块的下跌，近期中信证券暴跌就引发了券商行业的集体下跌；第四，随着“做空”时代的来临，如果经济基本面持续低迷，资本市场将承载着比以往更大的“做空”压力，尤其是前期逆市上涨的行业个股，在接近市场底部时往往会有补跌的风险，当市场存在“做空”压力时，补跌的程度会进一步加深。第五，转融通业务将触发管理层对此进行更精细化的监管，进一步确立各个投资主体的边际，防止为了“做空”牟利而来夸大为了“做空”的风险因素。

警方获得1份有毒死狗的交易账单明细 上周市场呈现反弹回落的走势，市场再度向2100点迈进。我们在8月月度策略报告中已经指出，市场将在政策利好预期和经济证伪之间穿梭，上周7月经济数据全部公布，从公布的经济数据看，已经明显低于市场预期，尤其是出口数据同比增长只有1%，大大低于一致预期的9.4%。上周A股市场走势看再次反映了持续低迷的经济数据，根据万德一致预期，8月的经济数据无论是环比还是同比将再次创出新低，预计资本市场将再次遭受重创。

展望本周，我们认为，本周8月经济低迷的数据将初现端倪，随着市场再次逼近2100点，短期内市场虽然会有反复甚至反弹，但可操作性的意义已经不大，等待是目前最好的策略，待8月经济数据公布之后再做抉择。