金融制度迎来改革年行业估值将提升吗

（1）把最重要的关键字放在前面 金融：制度迎来改革年 行业估值将提升 -02 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

近期券商股表现优异符合我们去年底策略预期2011年12月26日，我们发布行业2012年度策略报告《寻找弹跳于创新、弹性及事件间的音符》，于市场空声依旧中首先看多券商，基于流动性大幕开启、M2-M1指数追踪规律及个股事件驱动的精挑细选。此间，我们紧跟行业步伐，剖析行业迎来的改革红利，陆续对风控指标改善提振可载业务空间、险资借道券商带来结构性利好等进行专题分析。近期更是强调场外交易市场、国债期货推出、新股发行改革及券商并购基金等背后清晰的行业改革框架为行业带来新契机。券商业迎来制度改革年，市场对行业的重新审视将于业绩兑现前提振行业估值。

流动性松绑为经纪业务筑底我们在去年底12月2日的发布的证券业策略报告《流动性大幕开启券商股起舞》以研究首次降存开启货币政策新周期为今年非银行金融行业给出“保险—证券—信托”的投资逻辑，目前得以市场验证。此时，第二次降存为流动性松绑更添确定性。我们仍然认为基于该判断，券商股在目前完成20%涨幅背景下还存在投资机会。

制度变革和创新元年提升行业估值我们认为今年是券商的制度变革和创新年，其对于行业的影响和作用，堪比年间券商的“三年综合治理”，当时推出了券商分类评级、净资本和风险监管等一系列重大措施。我们预计今年券商的制度变革和创新主要集中在以下方面：

1、业务品种：债券市场、期货和衍生品市场、柜台交易业务等；2、制度：IPO发行制度、净资本和风险指标管理体系； 、券商和其他金融业的互动：券商和银行保险的互相持股、银行资金和养老金入市等；投资评价和建议目前背景下，由于制度改革和创新将提前业绩提升行业估值和流动性改善的原因，我们对证券业持积极看法。维持对行业的“增持”评级！在个股里，锦龙股份由于前期大股东参与定增的原因，其涨幅最小，由于其估值有优势、弹性大、定增后进行金融领域发展的三个原因，我们给予“买入”评级！其他看好的券商有国海、海通、光大等！