钢铁宝钢连续三个月上调出厂价荐股位置

钢铁：宝钢连续三个月上调出厂价 荐1股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

2014年 月宝钢份价格政策：酸洗卷、冷轧卷、热镀锌、电镀锌分别上调60、80、50、100元/吨，热卷和无取向硅钢价格保持不变。分产品来看，现5.5mm的SS400热轧卷表列价为4652元/吨； .0mm*1250*CSPHC热轧酸洗卷表列价为4857元/吨；1.0mm*1250*C的SPCC冷卷价为4776元/吨；1.0mm*1250DC51D+Z热镀锌价为5487元/吨；1.0mm*1250*C的SECC电镀锌价为5647元/吨；0.5mm*1200的B50A800无取向电工钢价格为5 50元/吨。

宝钢近六年来 月出厂价格均为上调，存在一定的季节性规律。随着天气转暖，西北及东北施工条件恢复、春节假期停工影响消除，从“量”上来看， 月对于钢材产品销售是传统旺季。宝钢自年的 月出厂价格全部为上调。考虑到此次已是连续第三个月上调价格，与现货市场价格倒挂的压力增大，因此本月上调幅度同比及环比均已收窄。

汽车行业高景气度延续是继续涨价的基础。2014年1月，汽车行业产销分别完成205.17万辆和215.64万辆，比上年同期分别增长4.4%和6%。宝钢汽车板市场市场占有率高于诸多同类钢厂，服务客户包括长安、一汽等，甚至与日产汽车等国际厂商保持合作，如冷轧板占1 年中报业绩营业利润40%以上，是汽车行业板材需求回暖的最大受益者，板材连续提价对公司月度业绩也将形成明显增厚作用。

与市场开始让我们一起来捍卫我们共同的家。有所悲观的情绪不同，我们对行业持相对乐观态度。1月以来，钢价延续201 年底出现的下跌，行业内悲观预期加重。有别于市场的是，现阶段我们开始持谨慎乐观的态度，行业成本端和供给端的改善仍在持续：1月铁矿进口量达到868 万吨，同比增长 2.48%，创历史新高，环比来看，铁矿石进口量逐月提高，进入明显的上升通道。供给增速大于做SEO就要沉住气需求增速，使得进口矿地位逐渐弱化，去年12月至今，印度矿、澳矿价格下跌9%，同期各品种钢价跌幅在5%上下，进口矿易涨难跌的局面正在逐渐改变，有望缓解钢厂压力。受此影响，1月以来虽然钢价疲软，但主要品种吨钢毛利已连续多周回升。供给端方面，唐山市在近期召开的2014两会上明确提出空气中的放射性物质沉降可污染地面和露天生长的蔬菜等食品。空气中放射性物质的浓度越高，2014年目标压减炼铁产能41 万吨、炼钢产能1082万吨，淘汰力度超出预期，钢产量最大的河北省也开始将严控钢铁产能纳入行政考核，力度前所未有，产能调整情况可圈可点。

维持对宝钢“增持”评级。我们预计公司201 ~2015年的EPS分别为0. 5、0.4 、0.47元/股，对应的PE分别为11、10、8倍。从投资角度来说，目前行业最新（大到刷极品装备2月14日）相对PB为0.44倍，为近五年最低。元宵节已过，工地复工本周将陆续开始，需求带动行业反弹可期，并看好季节性基本面回暖对估值的拉动作用，维持公司“增持”评级。

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